Die Aktie von Applied Digital bietet angesichts steigender Mieteinnahmen und ambitionierter Ausbaupläne erhebliches Wachstumspotenzial. Bei einem angenommenen Kursziel von 70 US-Dollar und einem Referenzkurs von 23,85 US-Dollar ergibt sich rechnerisch ein Aufwärtspotenzial von rund 200 Prozent.
Applied Digital entwickelt und betreibt Rechenzentren für Hochleistungsrechnen und Anwendungen der künstlichen Intelligenz. Das Unternehmen setzt auf langfristige Mietverträge und den Ausbau seiner Infrastruktur, um wiederkehrende Einnahmen und steigende Gewinne zu erzielen.
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Kräftiges Umsatzwachstum und steigende Profitabilität
Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 steigerte Applied Digital den Umsatz im Jahresvergleich um 322 Prozent auf 341,9 Millionen US-Dollar. Das bereinigte EBITDA verbesserte sich von 0,5 Millionen auf 64,4 Millionen US-Dollar, während das operative Ergebnis 58,8 Millionen US-Dollar erreichte.
Zum 1. Oktober verfügte der Standort Polaris Forge 1 über 250 Megawatt betriebsbereite IT-Leistung. In den kommenden zwölf Monaten sollen mehr als 600 Megawatt hinzukommen. Damit soll das vertraglich gesicherte Umsatzpotenzial von 36 Milliarden US-Dollar zunehmend in tatsächliche Mieteinnahmen und operative Gewinne umgewandelt werden.
Wiederkehrende Mieten stärken das Geschäftsmodell
Von den Quartalseinnahmen entfielen 183,5 Millionen US-Dollar auf Ausbauleistungen für Mieter. Die wiederkehrenden Basismieten beliefen sich auf 65,8 Millionen US-Dollar. Diese sind für die langfristige Ertragskraft besonders wichtig, da sie die laufenden Einnahmen aus dem Betrieb der Rechenzentren widerspiegeln.
Bei einer geschätzten jährlichen Miete von 1,75 Millionen US-Dollar je Megawatt könnte die gewichtete Betriebskapazität von 610 Megawatt einen jährlichen Mietumsatz von rund 1,07 Milliarden US-Dollar ermöglichen. Bei einer angenommenen EBITDA-Marge von 60 Prozent entspräche dies einem EBITDA-Beitrag von rund 641 Millionen US-Dollar.
Höhere Mietpreise eröffnen zusätzliche Wachstumsmöglichkeiten
Bis Ende 2026 erwartet das Management weitere Mietverträge über rund 250 Megawatt. Die Preise sollen mehr als 15 Prozent über dem Niveau früherer Vereinbarungen liegen. Daraus könnten langfristig zusätzliche jährliche Mieteinnahmen von rund 503 Millionen US-Dollar und ein EBITDA-Beitrag von etwa 302 Millionen US-Dollar entstehen.
Darüber hinaus strebt Applied Digital bis Ende 2030 eine operative Kapazität von 3,5 bis 4 Gigawatt an. Auch mögliche Rechenzentrumskapazitäten in Finnland bieten langfristige Chancen. Ob diese Potenziale realisiert werden, hängt jedoch von der Nachfrage, der Finanzierung und der erfolgreichen Umsetzung der Projekte ab.
Bewertung eröffnet erhebliches Aufwärtspotenzial
Für die Bewertung wird ein künftig erreichbares EBITDA von rund 700 Millionen US-Dollar angesetzt. Dem stehen Schulden von etwa 6,4 Milliarden US-Dollar und frei verfügbare liquide Mittel von rund 2,95 Milliarden US-Dollar gegenüber. Die Berechnung berücksichtigt zudem 305 Millionen verwässerte Aktien.
Auf Basis eines Bewertungsmultiplikators vom 35-Fachen des erwarteten EBITDA ergibt sich ein geschätzter Eigenkapitalwert von rund 21 Milliarden US-Dollar. Daraus leitet sich ein Kursziel von 70 US-Dollar ab. Die Bewertung setzt allerdings voraus, dass die geplanten Kapazitäten rechtzeitig in Betrieb gehen und die erwarteten Erträge tatsächlich erreicht werden.
Hohe Wachstumsperspektiven treffen auf finanzielle Risiken
Zu den wesentlichen Risiken zählen mögliche Bauverzögerungen, steigende Finanzierungskosten und eine weitere Verwässerung der Aktienzahl. Der Zinsaufwand erreichte im Quartal bereits 77,4 Millionen US-Dollar. Damit könnte ein erheblicher Teil der operativen Verbesserungen durch die Finanzierungskosten aufgezehrt werden.
Die aktuell mit gerade mal gut 7 Milliarden US-Dollar bewertete Applied Digital verfügt weiterhin über erhebliches Wachstumspotenzial, gestützt durch steigende Mieteinnahmen und den Ausbau seiner Rechenzentrumskapazitäten. Das Kursziel von 70 US-Dollar bietet rechnerisch beträchtlichen Spielraum nach oben, bleibt jedoch an eine erfolgreiche Umsetzung der Expansionspläne und eine kontrollierbare Verschuldung gebunden.
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