Die Alphabet-Aktie hat den Rückwärtsgang eingelegt. Seit ihrem Allzeithoch Mitte Mai hat sie inzwischen über -10% an Wert eingebüßt. Vor allem gestern war der Kursverlust mit fast -4% ungewöhnlich hoch. Was drückt den Kurs der Google-Mutter nach unten und wie sollten Anleger auf diese Entwicklung reagieren?

Eine historische Kapitalerhöhung

Es ist eine in zweifacher Weise historische Ankündigung, mit der Alphabet gestern die Börse verschreckte: Der Tech-Konzern wird eine Kapitalerhöhung in Höhe von sage und schreibe 80 Milliarden US$ durchführen.

Historisch ist die Kapitalmaßnahme deshalb, weil sich Alphabet seit über 20 Jahren kein frisches Kapital mehr an der Börse besorgt hat. Die letzte Kapitalerhöhung fand im August 2005 statt. Zudem ist sie historisch, weil es sich dabei um eine der größten Kapitalmaßnahmen einer börsennotierten Aktiengesellschaft in der Geschichte handelt.

Die gewaltige Summe soll über drei Kanäle beschafft werden. 10 Milliarden US$ wird die Investmentholding Berkshire Hathaway beisteuern. Damit baut Warren Buffetts Beteiligungsgesellschaft nach ihrem Ersteinstieg im dritten Quartal 2025 ein weiteres Mal ihre Beteiligung an Alphabet aus.

30 Milliarden US$ wird Alphabet über Banken platzieren. Die restlichen 40 Milliarden US$ sollen im Laufe des Jahres direkt über den Markt verkauft werden.

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Die Nachfrage sprengt das Angebot

Das Management von Alphabet legte zur Erklärung dieser gewaltigen Kapitalerhöhung die Karten offen auf den Tisch. Der Konzern muss seine weltweite Rechenzentrum- und KI-Infrastruktur drastisch ausbauen, da die Nachfrage nach KI-Modellen wie Gemini das aktuelle Angebot komplett sprengt.

Allein in diesem Jahr rechnet Alphabet mit Investitionsausgaben von bis zu 190 Milliarden US$. Für 2027 hat Alphabet-Finanzchefin Anat Ashkenazi einen weiteren deutlichen Anstieg der Capex zum laufenden Jahr prophezeit.

Diese Marke muss halten

Die Alphabet-Aktie ist zuletzt an der magischen Kursmarke von 400 US$ gescheitert. Nun führt sie der Abwärtstrend zum Support bei knapp unter 350 US$. Sollte diese Unterstützung nicht halten, dürfte der Aktienkurs weiter auf rund 330 US$ nachgeben.

Kein Grund zur Sorge

Dass die Kapitalerhöhung von Alphabet ein voller Erfolg wird, muss man nicht bezweifeln. Das Interesse der Investoren ist da. Vor allem die signifikante Beteiligung von Berkshire Hathaway wird an der Börse als wichtiger Vertrauensbeweis gesehen.

Die ziemlich negative Kursreaktion der Alphabet-Aktie am gestrigen Dienstag zeigt aber die Sorge der Börse, ob sich diese gigantischen Milliardensummen am Ende schnell genug amortisieren. An der Wall Street dürfte sich in den kommenden Monaten die Debatte intensivieren, ob wir uns in einer KI-Investitionsblase befinden, in der die Tech-Riesen Unmengen an Cash verbrennen, ohne dass die Profitabilität im gleichen Maße Schritt hält.

Dass die Gelddruckmaschine Alphabet die Börse für frisches Kapital anzapfen muss, zeigt, dass der operative Cashflow eines der erfolgreichsten Technologiekonzerne der Welt nicht mehr reicht, um die Investitionsausgaben zu stemmen. Möglicherweise wird es nicht die letzten Kapitalerhöhung bleiben.

Ich rate Anlegern trotzdem zum Kauf der Alphabet-Aktie. Mit einem Forward-KGV von 26 ist sie für einen fantastisch positionierten Technologiegiganten, der immer noch mit rund 20% pro Jahr wächst, überhaupt nicht übertrieben hoch bewertet.

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Wenn es einem Unternehmen gelingt, die astronomischen KI-Investitionen schnell und in großem Maßstab zu Geld zu machen, dann ist es meiner Überzeugung nach Alphabet. Kein anderer Konzern bringt in meinen Augen so gute Voraussetzung mit, KI gewinnbringend einzusetzen, wie die Google-Mutter. Kursrückschläge wie der jüngste sind deshalb eine gute Gelegenheit, in die Alphabet-Aktie einzusteigen.

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