Ich bin Mitte 20 und in Dublin, Irland, aufgewachsen. Und huch, es ist schwierig, ein Haus zu kaufen.

Das Wohnen ist wirklich eines der Rückgrate der Gesellschaft. Die eigene Wohnung ist ein wesentlicher Bestandteil des Lebens, um es einmal ganz deutlich zu sagen. In jeder Wahldebatte, in jedem öffentlichen Diskurs, bei jeder Dinnerparty kommt das Thema Wohnen zwangsläufig zur Sprache.

In Großstädten ist das Problem bekannt. Zu viel Nachfrage, zu wenig Angebot und himmelhohe Preise. Speziell für das Vereinigte Königreich fasst das folgende Diagramm die Situation gut zusammen: Die Hauspreise sind im Verhältnis zu den Einkommen in die Höhe geschnellt, so dass es zunehmend unerschwinglich wird, ein Haus zu kaufen.

Jetzt wird von einem Rückgang der Immobilienpreise gesprochen, und es gibt alle möglichen Vorhersagen über die möglichen Rückgänge, die wir erleben könnten. Ich habe zwar schon darüber geschrieben, warum ich nicht glaube, dass die meisten Weltuntergangsprognosen zutreffen (vor allem in diesem Artikel vom November letzten Jahres), aber es besteht kein Zweifel daran, dass sich der Markt seit den Tagen der schwindelerregenden Hausse, als die Preise mit beispielloser Geschwindigkeit in die Höhe schossen, abgeschwächt hat.

Aber die Frage ist dann, was passiert, wenn die Immobilienpreise fallen?

Es ist verlockend, zu dem Schluss zu kommen, dass dies eine gute Sache wäre, vor allem, wenn man sich die obige Grafik über die steigende Erschwinglichkeit ansieht. Und natürlich wäre es in Anbetracht meines Alters und meines Wunsches, bald ein Haus zu kaufen (ein Kind darf träumen, nicht wahr?), schön, in einer Welt zu leben, in der der durchschnittliche Hauspreis nicht in einer anderen Stratosphäre liegt als mein Einkommen. Aber die Frage ist ein bisschen differenzierter.

Hausbesitzer diversifizieren nicht

Die Faszination von Immobilien liegt darin, dass der Kauf eines solchen Objekts in gewisser Hinsicht gegen die Kardinalregel des Investierens verstößt: Diversifizierung und Portfoliomanagement, worüber ich schon oft geschrieben habe.

Es verstößt gegen diese Regeln, weil Häuser so teure Vermögenswerte sind, dass sie oft den Großteil des Vermögens ausmachen. Dies war in der Tat das Handbuch der älteren Generationen für die Anhäufung von Vermögen: arbeiten, wenn man jung ist, ein Haus kaufen, weiter arbeiten, um die Hypothek abzuzahlen. Und dann auf dem Haus sitzen bleiben und zusehen, wie es an Wert gewinnt. Ihr Haus ist Ihre Rente.

Es ist kein Zufall, dass wir den Aufstieg populistischer Politik, ikonoklastischer Projekte wie Kryptowährungen und ein allgemeines Gefühl der Spaltung und Unzufriedenheit erleben. Die Millennials und die Generation Z stellen fest, dass sie zum ersten Mal seit vielen Generationen nicht reicher als ihre Eltern sein werden. Es ist so etwas wie ein Generationenkrieg.

Und ein Großteil davon hängt mit dem Wohnen zusammen.

Natürlich gibt es einen Weg, wie die Millennials reich werden: durch Erbschaft. Das macht die Sache noch schlimmer, weil die Ungleichheit in der Gesellschaft weiter zunimmt (was durch COVID noch verschärft wurde). Die wichtigste Entscheidung, die wir je treffen, ist die Entscheidung, in welche Familie wir hineingeboren werden. Wenn wir hier die richtige Entscheidung treffen, werden die Immobilienpreise am Ende in Ordnung sein.

Wie der ausgezeichnete (irische!) Ökonom David McWilliams kürzlich in einem Podcast sagte, schafft es eine Erbschaft.

Sinkende Hauspreise ziehen die Wirtschaft nach unten

Doch obwohl mich all dies dazu verleitet, meine Mistgabel in die Hand zu nehmen und unaufhörlich einen bösen Immobiliencrash zu bejubeln, würde ich damit das Gesamtbild verkennen.

Wenn die Immobilienpreise schnell abstürzen, kommt es zu einem negativen Vermögenseffekt. Das liegt daran, was wir bereits besprochen haben – das Haus einer Person ist ihr wichtigster Vermögenswert und damit ihre Hauptquelle des Wohlstands. Ein deutlich geringeres Vermögen führt daher zu einem Rückgang des Konsums, was zum schmutzigsten Wort der Wirtschaftswissenschaften führt: Rezession.

Sinkt der Preis schnell genug, kann man sogar negatives Eigenkapital feststellen. Das ist der Fall, wenn der Wert eines Hauses geringer ist als die Hypothek, die ein Verbraucher schuldet. Als Irin weiß ich sehr gut, was das bedeutet: Ende 2010 hatten 31 % der Hypotheken ein negatives Eigenkapital. Autsch.

Das bremst die Wirtschaft, ganz einfach gesagt. Natürlich war 2008 ein extremes Beispiel, als die Banken untergingen, weil es links, rechts und in der Mitte zu Ausfällen bei Hypotheken kam. Heutzutage sind die Banken viel besser kapitalisiert und befinden sich insgesamt in einer viel gesünderen Lage.

Aber fallende Preise erschweren die Kreditaufnahme, die Kreditvergabe und den Konsum in der Wirtschaft. Das erstickt die Aktivität und ist für niemanden eine gute Sache. Auch wenn es verlockend sein mag, einen Immobiliencrash herbeizusehnen, sollte man vorsichtig sein, was man sich wünscht.

*Seufz*. Nun, zurück an die Arbeit, denn ich muss ja die Miete bezahlen.

Der Post Alle wünschen niedrigere Preise, aber ein Crash des Wohnungsmarktes wäre schrecklich erschien zuerst auf Invezz.