Die Aktien von AkzoNobel schossen am Mittwoch nach oben, nachdem der niederländische Lack- und Beschichtungshersteller bekanntgab, dass er ein Übernahmeangebot in Höhe von €12.49 billion ($14.53 billion) von Japans Nippon Paint Holdings und dem US-amerikanischen Sherwin-Williams abgelehnt habe.
Die Aktie stieg in den frühen europäischen Handelsstunden um bis zu 17% auf 61.38 Euro und machte damit die zuvor in diesem Jahr angefallenen Verluste wett, nachdem Investoren positiv auf den im abgelehnten Angebot enthaltenen Aufschlag reagierten.
AkzoNobel teilte mit, dass das indikative Angebot das Unternehmen mit 73 Euro pro Aktie bewertete, was einen Aufschlag von 39% gegenüber dem Schlusskurs vom Dienstag von 52.52 Euro darstelle.
Das Unternehmen erklärte, dass die vorgeschlagene Transaktion vorsah, dass Nippon Paint ein reines Barangebot für AkzoNobel abgibt und nach Vollzug Teile des Geschäfts mit Sherwin-Williams aufteilt.
Konkurrierende Bieter planten Aufteilung der Geschäftsbereiche
Laut der von AkzoNobel dargestellten Struktur würde Nippon Paint das Geschäft mit dekorativen Farben und industrielle Beschichtungen behalten.
Sherwin-Williams würde hingegen separat AkzoNobels Autolack- und Spezialbeschichtungsbereiche sowie die Einheiten für Marine- und Schutzbeschichtungen und Pulverbeschichtungen erwerben.
AkzoNobel erklärte, es habe den Vorschlag am 1. Mai zurückgewiesen und bereits eine frühere Anfrage vom 22. April abgelehnt.
„Keines der Angebote qualifizierte sich als ‚potenziell überlegenes‘ Angebot im Vergleich zur Fusion mit Axalta“, sagte ein Unternehmenssprecher gegenüber Reuters.
Das Unternehmen bekräftigte, dass sowohl der Vorstand als auch der Aufsichtsrat weiterhin einstimmig die geplante Fusion mit dem US-Beschichtungsunternehmen Axalta Coating Systems unterstützen.
Die Brokerage KBC erklärte ebenfalls, dass AkzoNobel dem Axalta-Deal weiterhin verpflichtet bleibe.
„Akzo hält seinen eigenen Fusionsvorschlag mit Axalta für überlegen und treibt diesen weiter voran“, schrieben KBC-Analysten in einer Mitteilung.
Fusion mit Axalta bleibt zentrale Strategie
AkzoNobel und Axalta kündigten im November ihre Aktientausch-Fusionsvereinbarung an, mit dem Ziel, einen globalen Beschichtungsriesen mit einem kombinierten Unternehmenswert von rund $25 billion zu schaffen.
Das fusionierte Unternehmen soll von AkzoNobel-CEO Greg Poux-Guillaume geführt werden und zunächst Zweitnotierungen in Amsterdam und New York beibehalten.
Die Unternehmen erwarten, dass die Transaktion Ende 2026 oder Anfang 2027 abgeschlossen wird.
AkzoNobel und Axalta prognostizieren jährliche Kosteneinsparungen von etwa $600 million innerhalb von drei Jahren nach Abschluss der Fusion, wobei rund 90% der Synergien in diesem Zeitraum erwartet werden.
Das kombinierte Geschäft würde in mehr als 160 Ländern tätig sein und seine Präsenz in den Bereichen Industrie-, Auto- und Dekorationsbeschichtungen deutlich ausbauen.
Dennoch ist die Fusion mit Axalta seit der Ankündigung auf Widerstand einiger Aktionäre gestoßen, da Fragen zur Bewertung und zu Integrationsrisiken bestehen.
Druck durch Aktivisten und Konsolidierung in der Branche
Das Übernahmeinteresse fällt in einen Kontext zunehmenden Konsolidierungsdrucks in der globalen Lack- und Beschichtungsbranche.
Im vergangenen Jahr gab der aktivistische Investor Cevian Capital eine 5%-Beteiligung an AkzoNobel bekannt und unterstützte strategische Änderungen im Unternehmen.
Cevian hat historisch gesehen europäische Unternehmen zu Fusionen, Aufspaltungen oder Übernahmen gedrängt, um Aktionärswert freizusetzen.
Der CEO Greg Poux-Guillaume sagte jedoch zuvor, Cevian sei nicht an der Entscheidung zur Fusion mit Axalta beteiligt gewesen.
Axalta selbst ist in den Märkten für Industrie- und Autolackierungen stark vertreten.
Das Unternehmen erzielte 2024 einen Nettoumsatz von rund $5.3 billion, wobei starke Beiträge aus den Bereichen Refinish-Coatings, Industrie-Beschichtungen und OEM-Fahrzeugbeschichtungen stammten.
Die Performance Coatings-Sparte von AkzoNobel, die Anwendungen in den Bereichen Auto, Marine, Pulverbeschichtungen und industrielle Beschichtungen umfasst, erzielte im letzten Jahr etwa €6.4 billion an Drittumsatz.
Das Auftauchen konkurrierender Bieter unterstreicht den strategischen Wert der AkzoNobel-Assets zu einer Zeit, in der Beschichtungshersteller verstärkt nach Skaleneffekten, Kosteneffizienzen und einer stärkeren globalen Positionierung suchen, angesichts unsicherer wirtschaftlicher Bedingungen und schwankender Rohstoffkosten.
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