In einem entschiedenen Schritt zur Bekämpfung der galoppierenden Inflation hat die Bank von Russland ihren Leitzins um 200 Basispunkte auf 18 Prozent pro Jahr angehoben.

Diese mutige Entscheidung, die bereits die sechste Zinserhöhung in etwas mehr als einem Jahr darstellt, unterstreicht die Entschlossenheit der Zentralbank, die wirtschaftlichen Auswirkungen des anhaltenden Konflikts in der Ukraine einzudämmen.

Russlands Kriegswirtschaft treibt die Inflation an

Seit Beginn des groß angelegten militärischen Einsatzes Russlands im Februar 2022 ist die Inflation deutlich stärker gestiegen als ursprünglich prognostiziert.

Die Ankündigung von Präsident Wladimir Putin, fast neun Prozent des russischen BIP für Verteidigung und Sicherheit bereitzustellen – ein Ausgabenniveau, das an die Sowjetzeit erinnert – hat den wirtschaftlichen Druck verstärkt.

Steigende Gehälter und erhöhte Ausgaben haben die Inflation weiter angeheizt und sind daher Anlass für diese erhebliche Anpassung der Geldpolitik.

„Die Konsumaktivität bleibt angesichts eines deutlichen Anstiegs der Haushaltseinkommen und einer positiven Verbraucherstimmung hoch. Die erhebliche Investitionsnachfrage wird sowohl durch steuerliche Anreize als auch durch hohe Unternehmensgewinne unterstützt. Die deutliche Aufwärtsabweichung der russischen Wirtschaft von einem ausgewogenen Wachstumspfad nimmt nicht ab“, heißt es in einer Erklärung der Bank.

Allerdings fügte es hinzu, dass der Mangel an Arbeitskräften weiterhin zunehme.

„Unter diesen Bedingungen führt das Wachstum der Binnennachfrage nicht zu einer proportionalen Ausweitung des Angebots an Waren und Dienstleistungen, sondern erhöht vielmehr die Kosten der Unternehmen und verstärkt somit den Inflationsdruck.“

Laut Financial Times haben die steigenden Gehälter in der boomenden Rüstungsindustrie im Laufe des Krieges die zivilen Unternehmen gezwungen, diesem Beispiel zu folgen, um in einer Zeit akuten Arbeitskräftemangels Arbeitskräfte anzuziehen. Das Ergebnis ist, dass sich Russland unerwartet inmitten eines Konsumbooms befindet.

Laut Rosstat, der russischen staatlichen Statistikbehörde, sind die Reallöhne um fast 14 Prozent gestiegen und der Konsum von Gütern und Dienstleistungen um rund 25 Prozent.

Notenbank revidiert Inflationsprognose

Im Einklang mit dem anhaltenden und wachsenden Inflationsdruck in der Wirtschaft hat die Zentralbank auch ihre Inflationsprognose für 2024 auf 6,5-7 % angehoben.

Den Prognosen der Bank zufolge dürfte die jährliche Inflation im Jahr 2025 auf 4,0 bis 4,5 Prozent zurückgehen und sich in den darauffolgenden Jahren bei rund 4 Prozent stabilisieren.

Die Zentralbank sagte, dass mittelfristig weiterhin ein Aufwärtsrisiko hinsichtlich der Inflation bestehe.

„Die wichtigsten inflationsfördernden Risiken hängen mit Veränderungen der Terms of Trade (auch infolge geopolitischer Spannungen), anhaltend hohen Inflationserwartungen und einer Aufwärtsabweichung der russischen Wirtschaft vom ausgewogenen Wachstumspfad zusammen“, heißt es in der Mitteilung.

Der russische Ökonom und künftige Dekan der London Business School, Sergei Guriev, kommentierte gegenüber Dow Jones die Rolle des Krieges bei der Förderung inflationärer Tendenzen im Land wie folgt:

“Wenn man einen neuen Panzer produziert und dieser Panzer in der Ukraine verbrannt wird, ist das so, als würde man der Wirtschaft Geld zupumpen, ohne etwas zu produzieren. Das ist sehr inflationär.”

Konstantin Sonin, John Dewey Distinguished Service Professor an der Harris School of Public Policy der University of Chicago, sagte zu „X“:

“Die russische Zentralbank hat ihren Leitzins auf 18% angehoben. Bei einer annualisierten Inflation von 9% (und einem Inflationsziel von 4%) deutet dies auf hohe Inflationserwartungen hin. Außerdem verliert der Leitzins allmählich an Bedeutung, da der Rüstungsindustrie immer mehr Kredite zu unter dem Marktpreis liegenden Zinsen gewährt werden.”

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