Die Wall Street klettert, ohne den Konsumenten.
Über drei Monate hat der S&P 500 4,3 % zugelegt, während der Basiskonsumgüter-ETF (XLP) etwa 4 % verloren hat und sein zyklischer Konsum-Gegenpart (XLY) rund 5 %.
Paul Hickey, Senior-Experte von Bespoke Investment, macht höhere Treasury-Renditen und gestiegene Treibstoffkosten verantwortlich: die 10-jährige Rendite bewegt sich nahe Rekordniveaus (über 5,3 %) – und Diesel ist seit Beginn des Kriegs im Iran um etwa 68 % gestiegen.
Unterdessen bleibt das Lohnwachstum von rund 3 % hinter einer Inflation von 3,4 % zurück.
Joe Feldman, leitender Konsumexperte bei Telsey Advisory, sieht jedoch einige Konsumnamen, die ihren Tiefpunkt erreicht haben und sich für Käufe in Richtung 2027 eignen.
Home Depot (HD)
Die Home-Depot-Aktie steht unter erheblichem Druck und hat in drei Monaten rund 18 % verloren – eine Reaktion auf einen Wohnungsmarkt, der durch knappes Angebot und höhere Hypothekenzinsen belastet ist, die sich an der Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe orientieren.
Die Erschwinglichkeit hat gelitten.
Die operative Bilanz des Unternehmens jedoch nicht. Home Depot verzeichnet sieben Quartale in Folge mit Wachstum bei den vergleichbaren Filialumsätzen, und Telsey-Analyst Feldman erwartet, dass diese Entwicklung in der zweiten Jahreshälfte anhalten wird.
Seiner Darstellung nach gewinnt HD Marktanteile, obwohl das makroökonomische Umfeld erheblich unter Druck steht.
Zum Zeitpunkt der Berichterstattung wird der Heimwerker-Einzelhändler unter dem 2‑fachen des Umsatzes gehandelt, was einen großen Abschlag gegenüber seinen historischen Durchschnitten signalisiert.
McDonald’s (MCD)
„Ziemlich solide Zahlen“ – so beschrieb Feldman McDonald’s jüngste Ergebnisse, ein Urteil, das im Widerspruch zu einem Kursrückgang von 18 % über drei Monate steht.
Das Management hat dieses Jahr versucht, Kunden mit geringerem Einkommen zurückzugewinnen, während es mit einer schwächeren Wahrnehmung des Preis-Leistungs-Verhältnisses zu kämpfen hatte.
Feldman sagt, die Kette liefere weiterhin, und fügt hinzu, dass vorübergehende Probleme in der Wertwahrnehmung einen attraktiven Einstiegspunkt für einen erstklassigen globalen Franchisegeber schafften.
McDonald’s unübertroffene Größe, ein margenstarkes asset-light-Modell und eine robuste Bilanz ermöglichen es dem Unternehmen, stärker in digitale Bestelllösungen und zielgerichtete Werbeaktionen zu investieren als Wettbewerber.
Sobald Wertinitiativen greifen, sollten belastbare Gewinne und Marktanteilsgewinne eine Erholung der Bewertung auslösen. Bei rund dem 6‑fachen des Umsatzes sind MCD-Aktien laut ihm jetzt mit Abschlag erhältlich und eignen sich zum Aufstocken.
TJX Companies (TJX)
Der Kursrückgang von TJX um 10 % ist der geringste der drei und am ehesten selbstverschuldet.
Im zuletzt gemeldeten Quartal hatte der Besitzer von Marshalls und HomeSense die falsche Warenzusammensetzung, was Teile des Geschäfts belastete, obwohl das Management sagt, die Trends hätten sich seitdem verbessert.
Der Kalender bietet jedoch etwas Rückendeckung: Der Off-Price-Einzelhändler ist zum Jahresende typischerweise in einer starken Position, wenn Verbraucher nach preisgünstigen Funden suchen.
TJX-Aktien werden derzeit etwa beim 2,5‑fachen des Umsatzes gehandelt, ein Bewertungsmultiplikator, der langfristigen Investoren einen spürbaren Abschlag bietet.
Der Einzelhändler zahlt zum Zeitpunkt der Berichterstattung zudem eine Dividendenrendite von 1,38 %, was ihn für einkommensorientierte Anleger noch attraktiver macht.
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