Die Marvell Technology-Aktie ist derzeit kaum zu stoppen. Seit gut zwei Monaten befindet sich der Kurs des Halbleiterkonzerns in einem steilen Aufwärtstrend und legte auch am gestrigen Montag um über +5% zu. Ist der Investors Day so gut von der Börse aufgenommen worden? Und ist die Marvell-Aktie knapp unter ihrem Allzeithoch überhaupt noch einen Kauf wert?

Gigantisches Wachstum voraus

Der gestern in New York City abgehaltene Investorentag von Marvell Technology elektrisierte die Börse in der Tat. Das Management rund um CEO Matt Murphy legte extrem ehrgeizige, weit über den bisherigen Markterwartungen liegende Langfristziele vor, die den KI-Infrastruktur-Boom und die Rolle des Unternehmens als führender Anbieter von Custom Silicon, also kundenspezifischen KI-Chips, und optischer Netzwerkhardware unterstreichen.

Marvell hat erstmals eine Fünf-Jahres-Umsatzprognose ausgerufen. Mit einer Spanne von 70 bis 90 Milliarden US$ hat der Technologiekonzern die bisherigen Erwartungen des Marktes völlig pulverisiert. Die bisherige Analystenschätzungen für den Umsatz im Jahr 2031 lagen im Schnitt bei knapp 50 Milliarden US$.

Nach Informationen von Marvell wird der Bereich Interconnect (Optische Netzwerke / Verbindungen) in fünf Jahren rund 37,5 Milliarden US$ zum Umsatz beisteuern. Der Umsatzbeitrag des Segments Custom Compute (Kundenspezifische KI-Beschleuniger/ASICs) wird bei ca. 30,0 Milliarden US$ liegen. Aus Switching & Storage dürften ca. 10,0 Milliarden US$ kommen. Und der Bereich Communications & Other sorgt voraussichtlich für weitere 2,4 Milliarden US$ an Umsatz.

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Die Treiber des Erfolgs

Auch für den näheren Zeithorizont schraubte das Unternehmen die Prognosen nach oben. Während der Markt zuvor mit etwa 18,2 Milliarden US$ im GJ 2028 gerechnet hat, geht Marvell nun von einem Jahresumsatz in Höhe von 20,0 Milliarden US$ aus.

Treiber des Erfolgs ist vor allem der Trend zu Custom Silicon. Da große Cloud-Hyperscaler vermehrt eigene, maßgeschneiderte KI-Prozessoren entwickeln, um unabhängiger von Nvidia zu werden, profitiert Marvell massiv als Entwicklungspartner und Produzent dieser kundenspezifischen Chips.

Zudem werden KI-Cluster immer größer und Rechenzentren müssen enorme Datenmengen extrem latenzarm verarbeiten. Das macht Marvell mit seinen High-Speed-Optiken und Switch-Komponenten zu einem unverzichtbaren Infrastruktur-Enabler.

Angriff auf das Allzeithoch

Die Marvell Technology-Aktie befindet sich seit Ende Juli in einem steilen Aufwärtskanal. Der Kurs notiert nur noch ca. 8% unter seinem Allzeithoch bei 276 US$. In den kommenden Tagen dürfte die Aktie einen Angriff auf das historisch Hoch wagen.

Good numbers plus a better story

Der gestrige Investorentag von Marvell Technology lässt sich mit den folgenden englischen Worten zusammenfassen: Good numbers plus a better story. Die Prognosen zeigen, dass Marvell im lukrativen Markt für KI-Rechenzentren neben den reinen GPU-Giganten zu den absoluten Profiteuren der nächsten Jahre gehört.

Besonders spannend wird die Frage, wie schnell und in welcher Größenordnung der im August angekündigte Mega-Deal mit Google für Wachstum bei Marvell Technology sorgen wird. Über die vereinbarte Laufzeit bis 2033 könnte der Deal bis zu 120 Milliarden US$ für Marvell generieren.

Zudem besitzt Marvell neben kundenspezifischen Chipsmit dem Bereich Interconnect noch ein weiteres sehr starkes Standbein. Die Interconnect-Lösungen des Konzerns sind für KI-Rechenzentren entscheidend, weil die Rechenleistung zwischen GPUs/XPUs mit immer höheren Bandbreiten verbunden werden muss.

Überhaupt nicht heillos überbewertet

Mit einem Forward-KGV von knapp über 60 ist die Marvell Technology-Aktie auf den ersten Blick heillos überbewertet. Auf den zweiten Blick relativiert sich die hohe Bewertung allerdings.

Wenn man den mittleren Umsatzzielwert von 80 Milliarden US$ für das Jahr 2031 als Grundlage für die prognostizierte Wachstumsrate heranzieht, ergibt sich ein durchschnittliches Wachstum von 58% in den kommenden Jahren. Zudem gehe ich davon aus, dass Marvell aufgrund von Lern- und Skaleneffekten in der Lage sein wird, seine Gewinnmarge überproportional zu steigern.

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Für einen Einstieg in die Marvell Technology-Aktie ist es deshalb meiner Meinung nach noch nicht zu spät. Selbst nahe des Allzeithochs ist dieser herausragende Tech-Wert immer noch einen Kauf wert.

Marvell ist bereits heute eines der wichtigsten Unternehmen für die Bereitstellung der KI-Rechenzentrumsinfrastruktur. Diese technologische Wichtigkeit wird meiner Einschätzung in den kommenden Jahren noch zunehmen.

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