Mit einem Kursverlust von knapp über -1% hält die Boeing-Aktie am Montagmorgen die rote Laterne im Dow Jones Industrial-Index in der Hand. Gibt es denn schlechte Nachrichten vom US-Flugzeugbauer und wie sollten Anleger jetzt reagieren?

Schon wieder ein Software-Problem

Es ist in der Tat eine schlechte Nachricht, mit der Boeing zum Wochenbeginn die Börsen konfrontiert. Ein weiteres Mal hat der Flugzeughersteller mit einem Software-Problem bei der 737-Modellfamilien zu kämpfen.

Sobald Anleger das hören, schrillen die Alarmglocken. Schließlich hatte fehlerhafte Software bei 737-Jets vor mehreren Jahren zwei Flugzeugabstürze und eine jahrelange Drosselung der Produktionsraten zur Folge.

Diesmal scheint es jedoch nicht so dramatisch zu sein, was die recht moderate Reaktion der Boeing-Aktie deutlich macht. Konkret geht es um das Modell Boeing 737 Max 10. Hier stellte der Flugzeugbauer fest, dass die automatische Navigation bei einem Abbruch des Landeanflugs und einer anschließenden Änderung der Flugroute ausfallen kann. In diesem Fall können sich die Piloten nicht mehr auf den Autopiloten verlassen und müssen stärker manuell eingreifen.

Die Ergebnisse einer konzerninternen Sicherheitsüberprüfung wurden inzwischen der US-Flugsicherheitsbehörde übermittelt. Nun ist die FAA am Zug. Sollte sie ein Sicherheitsrisiko feststellen, könnte sie Boeing zu Nachbesserungen bei der Software auffordern. Diese passieren bei Flugzeugherstellern bekanntermaßen nicht von heute auf morgen, weshalb sich die Zulassung der 737 Max 10 nennenswert verschieben könnte.

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Deshalb ist es ein Problem

Für Boeing könnte das gleich in zweifacher Hinsicht ein Problem darstellen. Zum einen, weil die 737 Max 10-Version derzeit rund 31% der rund 4.400 offenen Bestellungen der gesamten 737-Flugzeugfamilie ausmacht. Eine verschobene Zulassung könnte die Abarbeitung dieser Bestellungen mehr oder weniger deutlich in die Zukunft verschieben.

Zu anderem, weil die betroffene Software auch in anderen 737 Max-Maschinen „verbaut“ ist. Medienberichten zufolge haben bereits wichtige Airlines, wie Southwest und United, Boeing darüber informiert, keine weiteren Maschinen des Typs 737 Max 7 mit der fehlerhaften Software zu übernehmen.

Wo hört der Sinkflug auf?

Das Chartbild der Boeing-Aktie hat sich zuletzt deutlich verschlechtert. Nachdem der Kurs des Flugzeugbauers Anfang August nicht das Mehrmonatshoch bei 240 US$ knacken konnte, ging er auf Talfahrt.

Inzwischen ist die Boeing-Aktie unter die Marke von 200 US$ gefallen. Ich gehe davon aus, dass sie ihren Sinkflug zumindest noch bis zum Jahrestief bei 189 US$ fortsetzen wird.

Die Trendwende ist bereits eingepreist

Derweil laufen die Geschäfte von Boeing sehr gut. Vor wenigen Tagen erhielt der US-Flugzeugbauer einen Großauftrag von Turkish Airlines über 100 737-8 MAX plus Optionen für 50 weitere. Auch Korean Air wird seine Flotte um weitere 103 Boeing-Maschinen erweitern.

Gute Nachrichten gibt es auch aus China. Die bereits im Mai angekündigte Bestellung von 200 Boeing-Flugzeugen wird konkreter. Laut US-Handelsbeauftragtem sind etwa 140 Bestellungen in einem guten Zustand, weitere 10 werden formalisiert.

Das zeigt, dass die Nachfrage nach Boeing-Flugzeugen trotz der Probleme sehr hoch bleibt. Aber auch die Bewertung der Boeing-Aktie ist hoch — meiner Meinung nach zu hoch.

Ein Forward-KGV von knapp 50 ist in meinen Augen nicht durch die Geschäftsentwicklung zu rechtfertigen. In puncto Produktionsraten und Qualität hat sich Boeing in den letzten Monaten kontinuierlich verbessert, aber das Umsatzwachstum wird auch 2026 nur bei knapp 10% liegen und unter dem Strich ein Nettoverlust stehen.

2027 wird das Jahr der Trendwende bei Boeing. Analysten rechnen mit einem Umsatzwachstum von rund 15% und deutlich schwarzen Zahlen.

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An diese Trendwende muss man allerdings glauben. Genauer gesagt: An der Börse muss man sie bereits bezahlen, denn der Kurs der Boeing-Aktie hat sie bereits eingepreist.

Anleger gehen damit ein recht hohes Risiko ein. Meiner Meinung nach hat die Boeing-Aktie derzeit kein besonders attraktives Rendite-Risiko-Verhältnis.

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