Die Aktien von Akamai Technologies schossen am Freitag im vorbörslichen Handel um mehr als 23% nach oben, nachdem das Unternehmen eine milliardenschwere Cloud-Computing-Vereinbarung mit der KI-Firma Anthropic bekannt gegeben hatte. Der Schritt unterstreicht die wachsende Nachfrage nach Rechenkapazität, da KI-Entwickler ihre Workloads ausweiten.

Die Vereinbarung verpflichtet Anthropic, Akamai über sieben Jahre $11.6 billion zu zahlen, um Zugriff auf CPU-Kapazitäten aus der verteilten KI-Infrastruktur und der Software von Akamai Cloud zu erhalten.

Akamai erklärte, der Vertrag enthalte zudem eine Option für beide Unternehmen, die Vereinbarung um weitere $9 billion auszuweiten, wodurch das potenzielle Gesamtengagement auf rund $20 billion steigen könnte.

Die Ankündigung trieb Akamai-Aktien nach Handelsschluss am Donnerstag deutlich nach oben und veranlasste mehrere Analysten an der Wall Street, ihre Kursziele für die Aktie anzuheben.

Anthropic-Deal verändert Akamais KI-Ausblick

Die neue Verpflichtung kommt zusätzlich zu mehr als $2.8 billion an bestehenden mehrjährigen Cloud-Verpflichtungen im Kundenbestand von Akamai, die in diesem Jahr angekündigt wurden.

Analysten von JPMorgan erklärten, die zusätzliche $9 billion-Option könnte einem „Weg des geringsten Widerstands“ folgen und ausgeübt werden, was das potenzielle Ausmaß von Anthropics künftigen Rechenanforderungen unterstreicht.

Anthropic erhält im Rahmen der Vereinbarung zudem Warrants.

Akamai gewährt Warrants, die bis zu 5% der ausgegebenen Aktien repräsentieren, mit einem Ausübungspreis von $111.33, nahe dem Schlusskurs der Aktie am Donnerstag.

Die Struktur gibt Anthropic das Recht, jedoch nicht die Pflicht, Akamai-Aktien zu einem vorab festgelegten Preis in der Zukunft zu kaufen.

Für Akamai bedeutet der Deal jedoch erhebliche Vorabinvestitionen, bevor die zugehörigen Umsätze zu fließen beginnen.

Das Unternehmen erwartet in diesem Jahr keinen Umsatzbeitrag aus der Vereinbarung, gefolgt von ungefähr $150 million bis $300 million im Jahr 2027.

Der Umsatz soll danach weiter ansteigen und schließlich etwa $1.7 billion jährlich erreichen.

Erhebliche Investitionen nötig, um zu skalieren

Akamai erwartet, rund $5.5 billion an Investitionsausgaben zu tätigen, um die Vereinbarung zu unterstützen, davon $1.7 billion in diesem Jahr.

Der Investitionsbedarf hat Fragen aufgeworfen, ob das Unternehmen im nächsten Jahr zusätzliche Finanzierung erschließen muss.

Analysten von JPMorgan wiesen auf diese Möglichkeit hin, während Akamai-CFO Edward McGowan in einem Gespräch mit Analysten zusätzliche Kapitalbedarfe nicht ausschloss.

McGowan verwies auf Akamais $4.6 billion in Barmitteln und weitere $1 billion, die über Kreditzusagen von Banken verfügbar sind.

„Wenn wir zusätzliches Kapital benötigen, werden wir sicherlich mit unserem Vorstand und unserem Senior-Management-Team darüber sprechen und das tun, was wir insgesamt für die Aktionäre für am besten halten“, sagte er.

Die Vorabausgaben bedeuten außerdem, dass sich der kurzfristige finanzielle Effekt deutlich vom späteren Umsatzbeitrag unterscheidet. Daher sind das Tempo der Infrastrukturbereitstellung und die Kundennutzung wichtige Faktoren für Investoren.

Analysten von Morgan Stanley schätzen, dass die operative Marge beim Anthropic-Deal bei etwa ~30% liegen wird.

Sie hoben zudem hervor, dass Akamai CPUs statt GPUs einsetzt, was ein potenzieller Vorteil sein könne, da CPUs in der Regel einen geringeren Energiebedarf haben.

Die Analysten beschrieben dies als „eine Dynamik, die vom Markt beim Betrieb von KI-Workloads nicht gut verstanden wird.“

Geschäft mit KI-Inferenz wächst rasant

Die Anthropic-Vereinbarung kommt zu einem Zeitpunkt, da Akamais Cloud-Infrastrukturgeschäft bereits ein rapides Wachstum verzeichnet.

Die Umsätze im Bereich Cloud Infrastructure Services stiegen im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 39% auf $99.3 million von $71.5 million ein Jahr zuvor.

Akamai schrieb den Anstieg der Nachfrage nach KI-Infrastruktur, höheren GPU-Bereitstellungen und der weiter steigenden Nutzung seiner verteilten Cloud-Plattform zu.

Analysten von KeyBanc verwiesen auf die Beschleunigung in Akamais KI-Inferenzgeschäft und bezeichneten dessen Wachstum als „undenkbar“.

Das Geschäft hatte im Oktober 2025 mit Verpflichtungen von 2 bis 5 Megawatt begonnen und ist laut dem Unternehmen inzwischen auf zwischen 95 und 105 Megawatt angewachsen.

Akamai erwartet für das dritte Quartal einen Umsatz zwischen $1.105 billion und $1.13 billion sowie eine Non-GAAP-Betriebsmarge von 24% bis 26%.

Die Anthropic-Vereinbarung könnte daher die längerfristige Entwicklung des Cloud-Infrastrukturgeschäfts materiell verändern, wenngleich das Timing des Umsatzanstiegs und die damit verbundenen Kapitalanforderungen entscheidende Faktoren bleiben.

Analysten heben Ziele an, warnen aber vor Risiken

Guggenheim erhöhte sein Kursziel für Akamai nach Bekanntgabe des Vertrags von $190 auf $225 und bestätigte ein Buy-Rating.

Das neue Ziel entspricht mehr als 100% Aufwärtspotenzial gegenüber dem Schlusskurs am Donnerstag.

Das Unternehmen sagte, die Vereinbarung sollte profitabel sein, obwohl die Margen unter denen von Akamais typischem Kerngeschäft bleiben würden.

Guggenheim begründete das höhere Ziel mit stärkeren Projektionen für die späteren Jahre.

Evercore ISI bekräftigte ein Outperform-Rating und ein Kursziel von $175, während UBS ihr Ziel von $143 auf $148 anhob und ein Neutral-Rating beibehielt.

UBS-Analyst Roger Boyd sagte, der Vertrag könne zusätzliches Aufwärtspotenzial für Akamais Wachstumserwartung im niedrigen Teenagerbereich für das Geschäftsjahr 2027 bieten.

Er merkte jedoch auch an, dass der Nutzen durch Margendruck und geringeren freien Cashflow ausgeglichen werden könnte, wenn die mehrjährigen Verträge hochgefahren werden.

TD Cowen erhöhte sein Kursziel von $140 auf $149 und beließ das Rating auf Hold.

Rechenkapazitätsknappheit bleibt zentral für KI‑Infrastruktur

TD Cowen erklärte, der Vertrag hebe die anhaltende Knappheit an Rechenkapazität im aktuellen Zyklus der KI-Infrastruktur hervor.

Frontier-AI-Modelldesigner konkurrieren um Zugang zu Compute, was Chancen für alternative Infrastruktur-Anbieter wie Akamai schafft.

Das Unternehmen sagte, dies ermögliche es Firmen wie Akamai, an Workloads teilzunehmen, die historisch von Hyperscale-Cloud-Anbietern oder durch direkte Leasingvereinbarungen abgewickelt worden wären.

Zugleich bleibt TD Cowen gegenüber der langfristigen Belastbarkeit von Akamais Cloud-Infrastrukturmodell vorsichtig.

Die Firma erklärte, ein großer Teil der aktuellen Nachfrage scheine von einem akuten Mangel an verfügbarer Rechenkapazität getrieben zu sein, statt von einer dauerhaften Differenzierung der Infrastruktur.

Demnach scheint Anthropics fortgesetztes Wachstum zunehmend durch den Zugang zu Rechenkapazität begrenzt zu sein.

Diese Knappheit schafft einen günstigen Hintergrund für Anbieter, die große Infrastrukturblöcke liefern können.

Für Akamai ist jetzt die zentrale Frage, ob die derzeitige, KI-getriebene Nachfrage nach alternativer Rechenkapazität zu einer dauerhaften Geschäftsmöglichkeit wird, während die Branche über ihre gegenwärtigen Infrastrukturgrenzen hinauswächst.

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