Microchip Technology verbindet ein breit aufgestelltes Halbleitergeschäft mit einer zunehmend wichtigen Position im Datacenter-Markt. Nach einem zwischenzeitlich starken Abschwung beschleunigt sich die operative Erholung; steigende Umsätze und eine bessere Fabrikauslastung verbessern die Profitabilität.

Ein diversifizierter Halbleiteranbieter

Microchip Technology entwickelt und produziert Halbleiterlösungen für verschiedene industrielle und technologische Anwendungen. Das Portfolio umfasst unter anderem Mikrocontroller, analoge Halbleiter, Speicherlösungen sowie Komponenten für Connectivity, Networking und Datacenter-Infrastrukturen.

Zu den wichtigsten Endmärkten gehören Industrie, Automotive, Aerospace und Defense sowie Datacenter. Diese breite Aufstellung sorgt für eine vergleichsweise hohe Diversifizierung, gleichzeitig eröffnet insbesondere der wachsende Bedarf an Rechenzentrumsinfrastruktur neue Wachstumschancen.

Erholung gewinnt an Dynamik

Nach einer ausgeprägten Schwächephase hat sich das Geschäft deutlich stabilisiert. Im Geschäftsjahr 2026 stieg der Umsatz um 7,1 Prozent. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027, das im Juni endete, beschleunigte sich das Wachstum jedoch rasant auf 38 Prozent gegenüber dem Vorjahr.

Für das zweite Quartal erwartet das Management ein Umsatzwachstum von 40,6 Prozent. Die Erholung betrifft dabei alle drei großen Geschäftsbereiche. Gleichzeitig haben sich die Lagerbestände im Vertrieb deutlich normalisiert. Die Vorratstage lagen zuletzt bei 25, nachdem sie zuvor auf 43 Tage gestiegen waren.

Damit verbessert sich die Ausgangslage für eine nachhaltigere Umsatzentwicklung. Für das Geschäftsjahr 2027 ergibt sich auf Basis der aktuellen Entwicklung eine Umsatzprognose von rund 6,76 Milliarden Dollar.

Datacenter wird zum Wachstumstreiber

Eine besondere Rolle spielt der Datacenter-Markt. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 legte der Umsatz in diesem Bereich um 97,8 Prozent zu. Damit war Datacenter der größte einzelne Wachstumstreiber des Quartals.

Microchip bietet hier nicht nur Lösungen für die Stromversorgung, sondern auch Produkte für PCIe und CXL, Speichersteuerung, Storage sowie Netzwerk- und Verbindungstechnik. Diese Breite ermöglicht eine Beteiligung an verschiedenen Bereichen moderner Rechenzentren.

Das Unternehmen erwartet für das Kalenderjahr 2026 einen Datacenter-Umsatz von rund einer Milliarde Dollar nach 591 Millionen Dollar im Vorjahr. Besonders dynamisch entwickelt sich das Geschäft mit spezialisierten Datacenter-Lösungen, darunter Storage-Controller, PCIe- und CXL-Produkte sowie Switches und Retimer.

Zusätzliche Impulse könnten von neuen „Design Wins“ ausgehen, bei denen Microchip-Chips in ein neues Produkt oder eine neue Plattform eines Kunden integriert werden. Die Zahl der PCIe-Gen6-Projekte hat zuletzt deutlich zugenommen, während erste Produkte in die Produktion übergehen. Der Datacenter-Umsatz könnte dadurch bis 2030 auf rund 2,57 Milliarden Dollar steigen.

Bessere Auslastung stärkt die Margen

Das Umsatzwachstum schlägt zunehmend auf die Profitabilität durch. Die Bruttomarge lag im Geschäftsjahr 2026 bei 57,7 Prozent und stieg im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 auf 63,2 Prozent.

Der wesentliche Treiber ist die bessere Auslastung der eigenen Produktionskapazitäten. Mit steigenden Stückzahlen verteilen sich die Fixkosten auf eine größere Umsatzbasis, während Belastungen durch ungenutzte Kapazitäten zurückgehen.

Auch die operativen Kosten entwickeln sich günstiger. Der Anteil der Vertriebs- und Verwaltungskosten am Umsatz sank zuletzt auf 12,4 Prozent, während die Forschungs- und Entwicklungskosten 20,8 Prozent des Umsatzes ausmachten.

Für das zweite Quartal stellt Microchip eine Bruttomarge von 66 bis 67 Prozent in Aussicht. Damit könnte die Profitabilität bereits kurzfristig das langfristige Margenziel von rund 65 Prozent übertreffen.

Wettbewerb als Risikofaktor

Trotz der positiven Entwicklung bleibt das Datacenter-Geschäft umkämpft. Broadcom und Marvell verfügen über umfangreiche Angebote im Bereich PCIe, CXL und anderer Connectivity-Lösungen. Hinzu kommen spezialisierte Anbieter wie Credo Technology und Astera Labs.

Microchip kann diesen Wettbewerbern ein breiteres Portfolio entgegensetzen. Neben Connectivity umfasst das Angebot auch Mikrocontroller, Stromversorgung und Speicherlösungen. Entscheidend wird sein, ob das Unternehmen diese Produktbreite nutzen kann, um bei bestehenden Datacenter-Kunden weitere Anwendungen abzudecken.

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Deutliches Aufwärtspotenzial

Die verbesserten operativen Aussichten führen zu deutlich höheren Umsatz- und Margenerwartungen. Das Umsatzmodell sieht für 2027 rund 6,76 Milliarden Dollar und bis 2030 etwa 13,37 Milliarden Dollar vor.

Gleichzeitig dürfte die Profitabilität mit zunehmender Auslastung weiter steigen. Über die kommenden fünf Jahre ergibt sich im Modell eine durchschnittliche Bruttomarge von 69,4 Prozent und eine durchschnittliche Nettomarge von 23,1 Prozent.

Auf Basis dieser Annahmen ergibt sich in der zugrunde liegenden Discounted-Cashflow-Bewertung ein deutlich höherer Unternehmenswert. Die entscheidenden Variablen bleiben dabei das Wachstum im Datacenter-Geschäft, die Geschwindigkeit der Margenerholung und die Entwicklung des Wettbewerbs.

Microchip Technology bietet eine Kombination aus zyklischer Erholung und strukturellem Wachstum im Datacenter-Markt. Die Aktie ist damit vor allem für Anleger interessant, die neben der Erholung des klassischen Halbleitergeschäfts auch auf ein wachsendes Datacenter-Geschäft und steigende Margen setzen. Entsprechend halten wir das Microchip-Papier zu Kursen von derzeit unter 75 US-Dollar für eine spannende Beimischung im KI-Zeitalter.

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