Der vertrauliche S-1-Antrag von Anthropic vom Juni hat den möglicherweise richtungsweisenden Börsengang des Jahres in Stellung gebracht, Reuters berichtet von einem Zielzeitraum für die Notierung Mitte Oktober.
Goldman Sachs, Morgan Stanley und JPMorgan führen das Angebot an, während Finanzchef Krishna Rao bereits Vorgespräche mit frühen Investoren führt.
In privaten Gesprächen kursieren Bewertungszahlen nahe 2 Billionen USD (ca. 1,7 Billionen €) – etwa das Doppelte der während der Series‑H‑Runde im Mai festgelegten Marke von 965 Milliarden USD (ca. 841,8 Milliarden €).
Über die Bedeutung als Prüfstein für KI‑Bewertungen hinaus wird der Börsengang von Anthropic’s IPO Amazon und Alphabet bereichern, die milliardenschwere Beteiligungen halten und langfristige Cloud‑Infrastrukturverträge mit dem Startup haben.
Amazons doppelte Exponierung
Amazon hält schätzungsweise 15 % bis 21 % an Anthropic, aufgebaut durch eine strukturierte Kapitalaufteilung, einschließlich einer frühen Tranche über 8 Milliarden USD (ca. 7 Milliarden €), 5 Milliarden USD (ca. 4,4 Milliarden €) im April 2026 sowie bis zu 20 Milliarden USD (ca. 17,4 Milliarden €), die an kommerzielle Meilensteine gekoppelt sind.
Im Gegenzug verpflichtete sich Anthropic, über die nächsten zehn Jahre mehr als 100 Milliarden USD (ca. 87,2 Milliarden €) für Amazon Web Services und Trainium‑Hardware bereitzustellen.
Die finanzielle Dividende schlägt sich bereits in Amazons Bilanz nieder: Im Q2 2026 enthielt das nicht operative Ergebnis etwa 53 Milliarden USD (ca. 46,2 Milliarden €) an Mark‑to‑Market‑Anpassungen aus Anthropic, wodurch das GAAP‑Ergebnis je Aktie weit über den Konsensprognosen lag.
Für Investoren bedeutet diese Exponierung, dass Amazon zunehmend nicht nur als E‑Commerce‑ und Cloud‑Plattform gehandelt wird, sondern als gehebeltes Holdingunternehmen für erstklassige private KI‑Beteiligungen.
Wall Street stuft AMZN derzeit einheitlich mit der Konsens‑Empfehlung „Kaufen“ ein.
Alphabets strategische Absicherung
Alphabet hält 14 % bis 15 % an Anthropic – eine vertraglich begrenzte Beteiligung, um die Wettbewerbsspannung zwischen Googles internen Gemini‑Modellen und Anthropics Claude zu steuern.
Trotz dieses Wettbewerbs verpflichtete sich Alphabet im April 2026 zu zusätzlichen Finanzierungen von bis zu 40 Milliarden USD (ca. 34,9 Milliarden €), wodurch ein massiver kommerzieller Lock‑in gesichert wurde: Anthropic sicherte etwa 200 Milliarden USD (ca. 174,5 Milliarden €) für Google Cloud zu, einschließlich des Zugriffs auf bis zu 1 Million Tensor Processing Units.
Aufwertungen der Beteiligung trugen zu Alphabets Rekord‑Nettogewinn von 112,1 Milliarden USD (ca. 97,8 Milliarden €) im Q2 2026 bei.
Da diese Position im Verhältnis zur gesamten Marktkapitalisierung von Alphabet weniger stark gewichtet ist als die Beteiligung von Amazon, liegt der Kernnutzen weniger in einer reinen Aktienaufwertung und mehr in der gesicherten Nutzung von Google‑Cloud‑TPUs.
Wall Street stuft GOOGL derzeit einheitlich mit der Konsens‑Empfehlung „Kaufen“ ein.
Papiergewinne und Marktpreisbildung
Beide Bilanzen teilen eine grundlegende Verwundbarkeit: Diese Erträge sind unrealisierte Mark‑to‑Market‑Gewinne.
Jegliche Schwäche bei der endgültigen IPO‑Preisfestsetzung von Anthropic oder beim anfänglichen Handel wird die gemeldeten Papiergewinne umkehren und nicht operative Abschreibungen auslösen.
Diese Struktur schafft eine Rückkopplungsschleife für Mega‑Cap‑Tech‑Bewertungen.
Ein aggressiver Ausgabepreis wird kurzfristige Gewinnkennzahlen beider Unternehmensunterstützer aufblähen und die öffentlichen Aktienmultiplikatoren direkt an private Aufwertungen binden.
Umgekehrt, wenn die öffentlichen Märkte Anthropic unter den Erwartungen privater Investoren bewerten, wird die resultierende Gewinnkontraktion zeigen, inwieweit die jüngste Überperformance der Big‑Tech‑Unternehmen durch kerngeschäftliche Cashflows statt durch buchhalterische Anpassungen getrieben wurde.
The post Anthropic-IPO kommt diesen beiden Mega‑Cap-Aktien zugute appeared first on Invezz
