Die Oracle-Aktie (NYSE: ORCL) setzte ihren Rückgang am Dienstag zum fünften Handelstag in Folge fort, da Investoren erneute Bedenken hinsichtlich des Ausgabenzyklus für Künstliche Intelligenz, steigender Finanzierungskosten und der engen Verbindungen des Cloud-Unternehmens zu OpenAI abwägen.

Die Aktie fiel am Dienstag um 3,1 % und damit mehr als 14 % in den letzten fünf Handelstagen.

Die jüngste Schwäche trat auf, obwohl Halbleiterwerte sich von dem scharfen Ausverkauf am Montag erholten, und unterstreicht den Druck auf Oracle, während Investoren Unternehmen neu bewerten, die am direktesten den Finanzierungs- und Infrastrukturanforderungen des KI-Booms ausgesetzt sind.

Die Aktie von Oracle bewegte sich zunehmend im Gleichklang mit Entwicklungen rund um OpenAI, das sich als wichtiger Kunde und Treiber der ehrgeizigen Cloud-Ausbaupläne des Unternehmens herauskristallisiert hat.

Bedenken rund um OpenAI belasten Oracle

Die Aktien von Unternehmen, die OpenAI Produkte und Dienstleistungen liefern, fielen am Montag breit, nachdem Führungskräfte prominenter KI-Firmen zu einer verantwortungsvolleren Entwicklung zunehmend leistungsfähiger Modelle aufgerufen hatten.

Die Bedenken haben sich seitdem über den unmittelbaren Ausblick für KI-Technologie hinaus ausgeweitet und betreffen nun auch das Volumen, das Unternehmen letztlich für die Infrastruktur zum Trainieren und Bereitstellen dieser Systeme ausgeben könnten.

Patrick Walravens, Leiter der Technologieforschung bei Citizens, sagte er gegenüber MarketWatch, dass einige Investoren befürchten, die jüngsten Diskussionen über „pacing the frontier“ der KI-Entwicklung – bezugnehmend auf den jüngsten Appell von Anthropic-CEO Dario Amodei, die KI-Entwicklung zu verlangsamen – könnten zu zurückhaltenderen Ausgaben der Frontier-Labs wie OpenAI und Anthropic führen.

Er wies ferner darauf hin, dass Investoren über mögliche staatliche Regulierung von KI besorgt sein könnten, die ebenfalls die Ausgaben dämpfen könnte.

Oracle ist besonders exponiert, da das Unternehmen Schulden aufgenommen hat, um eine umfangreiche Erweiterung der Cloud-Kapazitäten zu finanzieren, die OpenAIs Wachstumsambitionen unterstützen soll.

Der Analyst Gil Luria von DA Davidson beschrieb das Unternehmen als in einer ungewöhnlichen Position im Cloud-Markt.

Oracle verfügt über den Auftragsbestand eines Hyperscalers, also eines großen Cloud-Anbieters, hat jedoch das Risikoprofil einer Neocloud, also eines modernen Cloud-Anbieters, der speziell für KI-Computing-Anforderungen ausgelegt ist.

Am Ende des August-Quartals meldete Oracle total remaining performance obligations, einen Proxy für den Auftragsbestand, in Höhe von $664 billion.

FactSet weist das Unternehmen außerdem mit $88 billion Nettoverschuldung aus.

„Wenn die KI nachlässt, könnte dies irgendwann die Nachfrage nach KI-Rechenleistung verringern, und am stärksten betroffen wären Neoclouds, insbesondere solche mit Verschuldung“, sagte Luria im MarketWatch-Bericht und bezog sich dabei auf KI-Rechenleistung.

Steigende Renditen verstärken den Finanzierungsdruck

Oracles KI-Ausgabenpläne stehen zudem unter Beobachtung, während die US-Finanzierungskosten steigen.

Die Benchmark-Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen stieg am Dienstag auf den höchsten Stand seit 2007, während Investoren zunehmend Zinsanhebungen der Federal Reserve erwarten.

Höhere Renditen sind insbesondere für Technologieunternehmen relevant, weil ein erheblicher Teil ihrer Bewertungen auf erwarteten Gewinnen und Cashflows beruht, die erst in mehreren Jahren anfallen.

Steigende Zinsen können den Barwert dieser zukünftigen Cashflows mindern und schuldfinanzierte Infrastrukturprojekte verteuern.

Der Druck ist besonders relevant für Oracle, das sich zu erheblichen Investitionen in KI-bezogene Infrastruktur verpflichtet hat.

Das Unternehmen hat angekündigt, in seinem laufenden Geschäftsjahr $40 billion durch Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung aufzubringen, einschließlich des $20 billion-Aktienverkaufs, den es im ersten Quartal abgeschlossen hat.

Oracle meldete am Donnerstag einen negativen Free Cash Flow von $5.40 billion, was jedoch besser war als die durchschnittliche Analystenschätzung eines Cash-Burns von $9.56 billion, laut von LSEG zusammengestellten Daten.

Die zunehmende Schuldenlast des Unternehmens hat in diesem Jahr Druck auf die Aktie ausgeübt; die Aktie liegt um fast 30 % im Minus.

Entlassungen verstärken die Sorge

Das Unternehmen begann zudem, Mitarbeiter über eine neue Runde von Entlassungen zu informieren, während soziale Medien mit Beiträgen von Beschäftigten, die behaupteten, Kündigungs-E-Mails erhalten zu haben, aufwimmelten.

„Nach sorgfältiger Prüfung der aktuellen Geschäftsbedürfnisse von Oracle“, teilte das Unternehmen den betroffenen Mitarbeitern Berichten zufolge in einer E-Mail mit und fügte hinzu, dass die Stellenstreichungen Teil einer „breiteren organisatorischen Veränderung“ seien.

In den Mitteilungen hieß es, Montag sei der letzte Arbeitstag der betroffenen Mitarbeiter gewesen.

Starke Ergebnisse hatten Anlegerbedenken vorübergehend gemildert

Der jüngste Rückgang folgt auf eine starke Rallye nach den Quartalszahlen der Oracle-Aktie, nachdem besser als erwartete Quartalsergebnisse und ein optimistischer Ausblick geholfen hatten, die Sorgen um die schuldfinanzierte KI-Erweiterung zu dämpfen.

Analysten von JP Morgan unter Leitung von Samik Chatterjee erklärten, die Ergebnisse hätten mehrere Anlegerbedenken adressiert, darunter die Nachhaltigkeit des Auftragsbestandswachstums, dessen Umwandlung in Umsatz angesichts von Verzögerungen bei Rechenzentren sowie die Möglichkeit weiterer Kapitalerhöhungen.

„Wir erzielten sowohl im Berichtszeitraum eine bessere operative Umsetzung als auch für künftige Perioden höhere Buchungen als erwartet. Abgehakt.“, sagten die Analysten unter Leitung von Jackson Ader bei KeyBanc Capital Markets.

Diese Ergebnisse lieferten Anlegern Hinweise darauf, dass Oracles großer Auftragsbestand in künftige Umsätze umsetzbar ist, doch die jüngste Marktschwäche deutet darauf hin, dass Finanzierungsbedarf und das Tempo der KI-Entwicklung weiterhin zentral für den Ausblick der Aktie sind.

Analysten bleiben für Oracles Ausblick positiv: Sollten Sie kaufen?

Trotz des jüngsten Ausverkaufs haben mehrere Analysten ihre positive Einschätzung beibehalten nach Oracles Ergebnisbericht, und es hat keine Herabstufung durch Analysten infolge der Befürchtungen einer Verlangsamung der KI-Entwicklung gegeben.

Laut Stocktwits bewerten 35 von 43 Analysten die Aktie mit Buy oder höher.

Das Konsens-Kursziel liegt bei rund $239, was einem Potenzial von 70 % gegenüber dem aktuellen Kurs entspricht.

Citi bekräftigte seine Buy-Einstufung und erklärte, Oracle habe die „Startbahn freigemacht“ für den bevorstehenden Investor Day.

„Oracle lieferte ein solides erstes Fiskalquartal, das nahezu alle Punkte abdeckte und den Bull-Case im Vorfeld des Investor Day stärkt“, sagten die Analysten.

Citi beschrieb den Ausblick für das Fiskaljahr 2027 von Oracle als „moderat“ und das Rahmenwerk des Managements als „konservativ“ und argumentierte, dass das Ausmaß der Überperformance im ersten Quartal Raum für Aufwärtsrevisionen lassen könnte.

„Angesichts des Ausmaßes der Überperformance im ersten Fiskalquartal sehen wir eine günstige Ausgangslage für Aufwärtsrevisionen beim Investor Day und der AI World“, fügten die Analysten hinzu.

Barclays erhöhte zudem das Kursziel von $250 auf $252 und behielt dabei die Einstufung Overweight bei.

Die Gesellschaft erklärte, Anleger könnten bereit sein, Oracle nach dem Ergebnisbericht neu zu bewerten, da das Wachstumsmomentum zunimmt und die Finanzierungsunsicherheit abnimmt.

„Das Wachstum des Unternehmens hat sich gedreht und sollte sich von hier aus weiter beschleunigen“, schrieb Barclays in einer von TheFly zitierten Research-Note.

Barclays hob außerdem die Vollendung des $20 billion At-the-Market-Aktienangebots von Oracle hervor, die, so das Institut, die Unsicherheit darüber verringere, wie das Unternehmen seine Expansion finanzieren wird.

Scotiabank behielt seine Outperform-Einstufung bei, während Citizens-Analyst Patrick Walravens eine Market Outperform-Bewertung und ein Kursziel von $285 bekräftigte.

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