Die Alphabet-Aktie gab am Dienstag um etwa 1,7 % nach, da höhere Rohölpreise, gestiegene US-Staatsanleiherenditen und erneute Unsicherheit über die KI-Nachfrage Technologieaktien belasteten.
Der Rückgang erfolgte, während sich Anleger auf das vorbereiteten, was weithin als eine weitere Zinsanhebung der Federal Reserve erwartet wird.
Händler rechneten mit einer Wahrscheinlichkeit von nahezu 93 % für eine Anhebung am Mittwoch, während die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe auf ihren höchsten Stand seit 2007 kletterte.
Auch andere große Technologiewerte gerieten unter Druck.
Amazon fiel um etwa 1,7 %, Microsoft gab rund 1 % nach.
Der Roundhill Magnificent Seven ETF verlor 0,8 %.
Die Schwäche kam trotz einer Erholung bei Halbleiteraktien nach dem starken Ausverkauf am Montag, was darauf hindeutet, dass Anleger weiterhin selektiv sind, welche Teile der KI-Rally sie unterstützen wollen.
Höhere Renditen erhöhen den Druck auf KI-Ausgaben
Der Anstieg der Staatsanleiherenditen ist für Technologieunternehmen besonders wichtig, weil ein großer Teil ihrer Bewertung auf erwarteten Gewinnen und Umsätzen basiert, die mehrere Jahre in der Zukunft liegen.
Höhere Finanzierungskosten können diese zukünftigen Cashflows weniger wertvoll machen und zugleich die Kosten für die Finanzierung der enormen Infrastrukturinvestitionen erhöhen, die zur Entwicklung und Bereitstellung von KI erforderlich sind.
Das Thema gewinnt an Dringlichkeit, da große Technologieunternehmen zunehmend die Schuldenmärkte zur Finanzierung ihrer KI-Ausbaumaßnahmen nutzen.
Berichten zufolge suchte Alphabet letzten Monat im Rahmen einer US-Anleiheemission zwischen 20 und 25 Milliarden US-Dollar, nachdem ein heftiger Ausverkauf durch Sorgen um den Kapitalausblick für 2026 ausgelöst worden war.
Eine Einreichung bei der Aufsichtsbehörde zeigte, dass das Unternehmen Anleihen in bis zu zehn Tranchen mit Laufzeiten von zwei bis 40 Jahren angeboten hat.
Alphabet ist nicht das einzige Unternehmen, das die Schuldenmärkte anzapft.
Amazon, Alphabet, Meta und Oracle emittierten bis zum 7. Juli Anleihen im Umfang von rund 194 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 79 % gegenüber etwa 108 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum 2025, so eine Reuters-Analyse der LSEG-Daten.
Gleichzeitig werden die Hyperscaler voraussichtlich in diesem Jahr mehr als 730 Milliarden US-Dollar ausgeben, vor allem für KI.
Das Ausmaß dieser Investitionen belastet bereits die Cash-Generierung.
Alphabet meldete Ende Juli im zweiten Quartal erstmals einen negativen Free Cashflow.
Ängste vor einer KI-Verlangsamung verschärfen die Unsicherheit
Anleger prüfen zudem, ob das außerordentliche Tempo der KI-Investitionen anhalten kann, da Branchenführer vor den Risiken der Technologie warnen.
KI-verbundene Aktien erlitten am Montag einen globalen Ausverkauf, nachdem Führungskräfte großer KI-Unternehmen vor potenziell existenziellen Risiken der Technologie gewarnt hatten.
Anthropic-CEO Dario Amodei forderte KI-Unternehmen in einem am Samstag auf X veröffentlichten Essay auf, das Tempo der Modellentwicklung zu drosseln. Elon Musk und OpenAI-CEO Sam Altman erklärten sich anschließend mit Amodei einverstanden.
Altman sagte außerdem, OpenAI werde in diesem Jahr keinen Börsengang durchführen und nannte Sicherheitsbedenken als Grund.
Die Kommentare lösten Fragen aus, ob ein verlangsamtes KI-Tempo letztlich in eine schwächere Nachfrage nach Infrastruktur und geringere Investitionsausgaben münden könnte.
Einige Analysten sehen jedoch wenig Anzeichen für eine unmittelbare Verlangsamung.
Bank of America-Analyst Vivek Arya schrieb in einer Notiz vom Dienstag, dass es trotz Sorgen über KI-Investitionen keine Anzeichen für ein Nachlassen bei Kundenaufträgen, langfristigen Vereinbarungen, Kapazitätszusagen oder Halbleiterpreisen gebe.
Das deutet darauf hin, dass die fundamentale Nachfrage hinter dem KI-Infrastrukturausbau intakt bleibt, auch wenn Anleger zunehmend sensibel gegenüber dem Ausmaß der Ausgaben der Unternehmen dafür werden.
Fundstrat sieht Ausbruch bei den Magnificent Seven
Trotz des kurzfristigen Drucks auf Big Tech bleiben einige technische Analysten optimistisch für den Sektor.
Fundstrat ist der Ansicht, dass der Korb der Magnificent Seven Mega-Cap-Technologieaktien kurz vor einem Ausbruch steht, der eine breitere Rally bei Large-Cap-Technologie auslösen könnte, berichtete MarketWatch.
Newton von Fundstrat sagte, MAGS stehe kurz vor einem Ausbruch und sehe ziemlich positiv aus, wobei Aktien wie Apple, Alphabet und Meta sich in den letzten Tagen deutlich gefestigt hätten.
Er fügte hinzu, diese wirkten ansprechender als viele Halbleiterwerte, von denen sich viele stabilisiert hätten, deren Rally sich aber noch im Aufbau befinde – nicht unähnlich zu dem, was sich Anfang des Jahres im Software-Sektor abspielte.
Newton zufolge steht der ETF kurz davor, über das auf dem 3. Sept. erreichte Niveau von etwa 70,80 auszubrechen.
Ein Durchbruch über dieses Niveau könnte in den folgenden Wochen eine kräftige Rally im Nasdaq 100 und bei Large-Cap-Technologiewerten auslösen.
Er schloss, dass Nvidia und Amazon in den letzten Tagen zwar leicht geschwächt hätten, jedoch keine ausreichende technische Verschlechterung gezeigt hätten, um zu glauben, diese könnten nicht zurückrallyn, wenn der Magnificent-Seven-ETF ausbricht – was er als unmittelbar bevorstehend ansieht.
Für Alphabet bedeuten die gegensätzlichen Kräfte, dass Anleger zwischen zwei sehr unterschiedlichen Narrativen abwägen müssen.
Steigende Renditen und massive KI-Ausgaben sorgen für Sorgen um Finanzierungskosten und Cashflow, während anhaltende Kundennachfrage und die Möglichkeit eines Ausbruchs der Magnificent Seven die bullische Argumentation am Leben halten.
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