Memory-Aktien fielen am Donnerstag, obwohl die breiteren Indizes an der Wall Street zulegten, nachdem neue Daten zeigten, dass Chinas führender Speicherchip-Hersteller seinen Anteil am globalen DRAM-Markt innerhalb eines Jahres mehr als verdoppelt hatte.

Micron Technology MU verlor rund 2,3 % und Südkoreas SK Hynix ging am Tag um 4 % zurück, während der S&P 500 um 0,4 % zulegte und der Nasdaq etwa 0,8 % gewann.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hatten sich beide Aktien teilweise erholt, Micron lag noch 0,8 % im Minus und SK Hynix 2 %.

Auslöser war ein Counterpoint Research report, der zeigte, dass ChangXin Memory Technologies, bekannt als CXMT, im zweiten Quartal 2026 10 % des globalen DRAM-Marktes erreicht hatte, gegenüber 4 % im gleichen Zeitraum ein Jahr zuvor und 8 % im ersten Quartal — ein Tempo bei den Marktanteilsgewinnen, das nur wenige Analysten modelliert hatten.

Eine Marktanteilsverschiebung, die Anleger verunsicherte

Die Counterpoint-Daten zeichneten eine auffällige Umverteilung des globalen DRAM-Marktes.

Am stärksten betroffen war SK Hynix, dessen Anteil von 39 % in Q2 2025 auf 25 % in Q2 2026 sank.

Samsung hielt dagegen den größten Marktanteil bei 38 %, gegenüber 33 % ein Jahr zuvor.

Micron verzeichnete eine moderatere Verbesserung und stieg im selben Zeitraum von 22 % auf 24 %.

Der Gesamtmarkt für DRAM selbst wächst mit außergewöhnlicher Geschwindigkeit.

Der Counterpoint-Bericht vermerkte ein Wachstum von 57 % gegenüber dem Vorquartal und 385 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum — ein Spiegelbild der unstillbaren Nachfrage nach Speicher durch AI-Rechenzentren, die konventionellen DRAM für CPU-Workloads verbrauchen und gleichzeitig die Einführung von High-Bandwidth Memory in GPU-intensiven KI-Systemen beschleunigen.

Im Segment High-Bandwidth Memory (HBM) — dem strategisch wichtigsten Bereich des Speichermarktes für KI-Anwendungen — war das Bild nuancierter.

SK Hynix behielt mit 50 % den größten Anteil, obwohl dies gegenüber 64 % ein Jahr zuvor zurückging.

Samsung mehr als verdoppelte seinen HBM-Anteil von 15 % auf 33 %, wobei Counterpoint anmerkt, dass Samsung erwartet wird, seine Position mit dem Hochlauf der HBM4-Lieferungen in der zweiten Jahreshälfte weiter auszubauen.

Microns HBM-Anteil fiel auf 18 % von 21 % in Q2 2025 — der erste Rückgang, nachdem es im vergangenen Jahr über drei Quartale hinweg konstant bei 21 % gelegen hatte.

CXMT mischt in der HBM-Debatte mit

Was den Abverkauf am Donnerstag verschärfte und über eine reine Marktanteilsgeschichte hinausging, war ein separater Bericht von The Information, der Anfang der Woche veröffentlicht wurde und offenlegte, dass CXMT begonnen hat, fortschrittliches High-Bandwidth Memory in kleinen Stückzahlen zu produzieren.

Das Unternehmen plant, diese Produktion 2027 auszuweiten; Alibabas T-Head-Halbleitereinheit und der chinesische KI-Chip-Designer Cambricon testen CXMTs HBM bereits mit ihren Prozessoren.

Wenn die Tests wie geplant verlaufen, könnten beide Unternehmen CXMTs HBM schon im nächsten Jahr in Produkte integrieren.

Die Entwicklung fügt einer Bedrohung eine neue Dimension hinzu, die die Märkte seit CXMTs spektakulärem IPO verfolgen, bei dem 57,92 Milliarden Yuan — ungefähr 8,6 Mrd. US-Dollar — in Asiens größtem Börsengang des Jahres eingesammelt wurden und das Unternehmen kurzzeitig zum wertvollsten an der Onshore-Börse notierten chinesischen Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von nahezu 487 Mrd. US-Dollar machte.

Trotz des Aufstiegs zum viertgrößten DRAM-Hersteller der Welt liegt CXMT weiterhin hinter den drei etablierten Marktführern bei fortgeschrittenen Speichertechnologien, doch sein Fortschritt hat Anleger verunsichert, die gegenüber jedem Anzeichen chinesischer Wettbewerbsverlagerung empfindlich reagieren.

Berichte, wonach Apple CXMT-Speicherchips testete, um einer Speicherknappheit zu begegnen, die das Unternehmen zu Preiserhöhungen bei mehreren Mac- und iPad-Produkten zwang, haben in den letzten Monaten zusätzliche Nervosität ausgelöst.

Ein späterer Bericht, wonach Washington Apple möglicherweise erlauben könnte, Speicherchips von chinesischen Zulieferern einschließlich CXMT zu beziehen, trieb die Memory-Aktien letzten Monat erneut nach unten — ein Muster, das in den vergangenen Monaten vertraut geworden ist, da CXMT Schlagzeilenrisiko erzeugen kann, noch bevor es spürbare Umsätze mit fortschrittlichen Produkten erzielt hat.

Analysten mahnen zur Einordnung der CXMT-Gefahr

Nicht alle sind davon überzeugt, dass die Schlagzeilen die zugrundeliegende Wettbewerbssituation korrekt widerspiegeln.

KC Rajkumar von Lynx Equity Research argumentiert, dass Lieferengpässe und Qualifikationslücken die China-Speicherbedrohung weit kleiner machen als die Schlagzeilen suggerieren.

Seine Channel-Checks ergaben, dass CXMT nur für ein Mac-Produkt mit geringem Volumen qualifiziert sei und für iPhones überhaupt nicht, mit schlechten Ausbeuten beim hochdichten LPDDR5x-DRAM, den Apple verlangt.

„CXMT-Lieferungen werden wahrscheinlich die von Apple erlebte DRAM-Knappheit nicht lindern, noch könnten sie Apples Verhandlungsposition gegenüber traditionellen Zulieferern wie Micron verbessern“, schrieb Rajkumar vergangenen Monat.

Ellie Wang, Analystin bei TrendForce, sagte gegenüber CNBC zuvor, dass CXMT zwar seine inländische Position weiter stärkt, seine Fähigkeiten aber im Bereich hochkapazitiver Server-Speicher und bei fortschrittlichen Produkten für KI-Server relativ begrenzt bleiben.

Das lässt den globalen Marktführern wie Micron, Samsung und SK Hynix einen erheblichen Vorteil bei der Belieferung des schnell wachsenden KI-Infrastrukturmarktes, selbst wenn chinesische Hersteller weiterhin Kapazitäten aufbauen und die Lücke bei konventionellen Speicherprodukten schließen.

Die längerfristige Frage, die CXMT dem Markt stellt

Neil Shah, Vice President bei Counterpoint Research, bot den wohl am besten durchdachten langfristigen Rahmen zur Entwicklung von CXMT.

„Wichtig ist in H2 2026 zu beobachten, wie CXMT seinen jüngsten IPO nutzt, um seine Aussichten hinsichtlich Kapazitätserweiterungen für HBM und LPDDR6 zu verbessern“, sagte Shah.

„Wenn CXMT seine Kapazität und Fähigkeiten ausbauen kann, um inländische und ausländische Nachfrage zu bedienen, beginnend bei PCs und potenziellen Tier‑1‑internationalen Kunden, werden die Marktanteile des Anbieters stark ansteigen und in einem Jahr ganz anders aussehen. Die Frage ist nicht ‚wie‘, sondern ‚wann‘ CXMT in den Big‑Three‑Memory‑Club einbrechen kann.“

Zu Micron konkret blieb Shah trotz des vierteljährlichen Anteilsrückgangs konstruktiv.

„Nach unseren Schätzungen hat sich Microns DRAM-Umsatz seit Q2 2025 verfünffacht, womit das Unternehmen in Position ist, SK Hynix zu überholen und wahrscheinlich bald den zweiten Platz zu beanspruchen. Micron war diesbezüglich normalerweise eher konservativ und zurückhaltend, aber wir glauben, dass der Wettbewerb stark ist und es letztlich darauf ankommt, wer über genügend Kapazität verfügt, um anderen keine Umsätze zu überlassen, und wie sich die langfristigen Lieferverträge gestalten“, sagte er.

Dieser letzte Punkt dürfte für Anleger, die den Abverkauf am Donnerstag einordnen wollen, am wichtigsten sein.

Die strukturelle Nachfrage nach fortschrittlichem KI-Speicher bleibt intakt und wächst schneller, als es ein einzelner Anbieter — einschließlich CXMT — derzeit befriedigen kann.

Der Kampf um Marktanteile intensiviert sich, doch der Markt selbst wächst so schnell, dass die etablierten Marktführer prozentual Boden verlieren können, während sie gleichzeitig absolute Rekordumsätze erzielen.

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