Der Börsenjahrgang 2026 bringt einen ungewöhnlichen Wettstreit hervor: Mit SpaceX und Anthropic drängen zwei Technologieunternehmen mit Bewertungen im Billionen-Dollar-Bereich an den Kapitalmarkt. Während SpaceX bereits den Sprung aufs Parkett geschafft hat, bereitet Anthropic seinen für Herbst erwarteten Börsengang vor – und könnte dabei sogar den bisherigen IPO-Rekord des Raumfahrtunternehmens übertreffen.

SpaceX setzt auf Starlink, Raumfahrt und künstliche Intelligenz

SpaceX ist seit seinem Börsendebüt Anfang Juni eines der gewichtigsten Unternehmen am Aktienmarkt. Der Konzern sammelte beim IPO mehr als 85 Milliarden Dollar ein und startete mit einer Bewertung von knapp 1,8 Billionen Dollar. Die Aktie notiert aktuell bei rund 142 Dollar und damit etwa fünf Prozent über dem Ausgabepreis von 135 Dollar, zugleich aber unter dem ersten Kurs von 150 Dollar.

Das operative Rückgrat des Unternehmens ist inzwischen Starlink. Der Satelliteninternetdienst verzeichnet starkes Wachstum und steigerte seinen Umsatz im zweiten Quartal um 66 Prozent auf 4,3 Milliarden Dollar. Das bereinigte EBITDA erreichte 2,6 Milliarden Dollar. Damit liefert Starlink den derzeit wichtigsten und profitabelsten Beitrag zum Geschäft von SpaceX.

Gleichzeitig reicht die Strategie von Elon Musk weit über die Satellitenkommunikation hinaus. SpaceX will mit der wiederverwendbaren Starship-Rakete die Kosten für Transporte ins All weiter senken. Gelingt die schnelle Wiederverwendung der riesigen Trägerrakete, könnte dies die wirtschaftlichen Voraussetzungen für neue Raumfahrtmärkte erheblich verändern. Hinzu kommt künstliche Intelligenz: SpaceX arbeitet unter anderem an Rechenzentren im All und versucht, die dafür notwendigen technischen Herausforderungen gemeinsam mit Nvidia zu lösen.

Anthropic wächst mit rasantem Tempo

Anthropic verfolgt dagegen eine deutlich fokussiertere Strategie. Das Unternehmen hinter dem KI-Assistenten Claude konzentriert sich vor allem auf Geschäftskunden und Entwickler und hat sich mit leistungsfähigen Reasoning- und Coding-Modellen eine starke Position im Enterprise-Markt erarbeitet. Gerade bei programmierbezogenen Anwendungen und sogenannten agentischen KI-Werkzeugen sieht das Unternehmen einen wichtigen Wettbewerbsvorteil.

Für Investoren besonders bemerkenswert ist die Geschwindigkeit des Wachstums. Anthropic steigerte seinen Umsatz im zweiten Quartal auf 11,5 Milliarden Dollar – eine Verfünfzehnfachung gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Der annualisierte Umsatz lag Ende Juli bereits bei 65 Milliarden Dollar. Gleichzeitig erwirtschaftete das Unternehmen im Quartal einen operativen Gewinn von 559 Millionen Dollar.

Damit hebt sich Anthropic derzeit deutlich von OpenAI ab, dessen Umsatz im zweiten Quartal bei 6,7 Milliarden Dollar lag, während gleichzeitig ein operativer Verlust von 12,3 Milliarden Dollar anfiel. Anthropic versucht zudem, seine Modelle gerade für regulierte Branchen attraktiv zu machen. Der Ansatz der „Constitutional AI“ soll ein berechenbareres Modellverhalten ermöglichen – ein Faktor, der insbesondere für Unternehmen aus Finanzwesen, Gesundheitswesen und Rechtsbranche relevant sein kann.

Der nächste Rekord-IPO könnte bereits vor der Tür stehen

Anthropic plant seinen Börsengang für diesen Herbst. Im Raum steht eine Kapitalaufnahme von bis zu 100 Milliarden Dollar bei einer Bewertung von rund zwei Billionen Dollar. Damit könnte das KI-Unternehmen SpaceX nicht nur beim Unternehmenswert, sondern auch beim größten Börsengang des Jahres überholen. Marktprognosen deuteten bereits Ende August darauf hin, dass Anleger Anthropic gute Chancen einräumen, den SpaceX-Rekord zu brechen.

Die Dimensionen zeigen, wie stark sich die Erwartungen an die nächste Generation von Technologieunternehmen verändert haben. SpaceX bezifferte seine potenzielle Gesamtmarktgröße beim Börsengang auf 28,5 Billionen Dollar. Anthropic könnte in seinem Börsenprospekt sogar einen Markt von rund 30 Billionen Dollar ansetzen. Die Größenordnungen sind allerdings weniger als konkrete Umsatzprognosen zu verstehen denn als Ausdruck der langfristigen Ambitionen beider Unternehmen.

Anthropic überzeugt beim Wachstum – SpaceX bietet die breitere Wette

Für Anleger ist der Vergleich deshalb auch ein Vergleich zweier unterschiedlicher Zukunftsmodelle. SpaceX bietet Zugang zu mehreren Wachstumstreibern: Satelliteninternet, Raketenstarts, Raumfahrtinfrastruktur und künstliche Intelligenz. Gerade diese Breite könnte sich langfristig als Stärke erweisen, erhöht aber zugleich die Komplexität und den Kapitalbedarf des Geschäfts.

Anthropic ist wesentlich stärker auf künstliche Intelligenz konzentriert. Das bedeutet einerseits ein höheres Klumpenrisiko, andererseits kann das Unternehmen seine Ressourcen vollständig auf einen Markt konzentrieren, der derzeit außergewöhnlich schnell wächst. Besonders bemerkenswert ist, dass Anthropic dieses Wachstum bislang mit einem positiven operativen Ergebnis verbindet.

Hinzu kommt, dass Anthropic seine Infrastruktur massiv ausbaut. Reuters berichtete Ende August, dass das Unternehmen 45 Milliarden Dollar für die Anmietung von KI-Rechenkapazitäten bei Nscale über sechs Jahre investieren will. Gleichzeitig wurden weitere umfangreiche Hardware- und Infrastrukturvereinbarungen mit AMD und anderen Partnern bekannt. Das unterstreicht, wie kapitalintensiv auch das vermeintlich „asset-light“ wirkende KI-Geschäft inzwischen geworden ist.

Beide Werte bleiben hochspekulativ

Trotz der beeindruckenden Geschäftszahlen warnt der Vergleich vor einem entscheidenden Punkt: Größe allein macht eine Aktie nicht günstig. Sowohl SpaceX als auch Anthropic würden bei den diskutierten Bewertungen zu den wertvollsten Unternehmen der Welt gehören. Entsprechend hoch sind die Erwartungen, die bereits in den jeweiligen Kursen beziehungsweise IPO-Bewertungen eingepreist wären.

Gerade bei Anthropic wird sich deshalb erst nach Veröffentlichung des vollständigen Börsenprospekts zeigen, wie attraktiv das Verhältnis zwischen Wachstum, Margen, Kapitalbedarf und Bewertung tatsächlich ist. Bei SpaceX wiederum müssen Anleger beobachten, ob Starlink seine Dynamik halten kann und ob die enormen Investitionen in Raumfahrt und KI langfristig die erwarteten Renditen liefern. Der aktuelle Kurs zeigt bereits, dass die Aktie nach dem spektakulären Börsendebüt keineswegs immun gegen Schwankungen ist.

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Das Rennen ist noch nicht entschieden

Der aktuelle Vergleich fällt dennoch zugunsten von Anthropic aus. Experten sehen das Unternehmen im Rennen um den Enterprise-KI-Markt derzeit weiter vorne und bewerten insbesondere die Kombination aus extremem Umsatzwachstum und bereits erzieltem operativem Gewinn positiv. SpaceX bleibt dagegen die umfassendere, aber auch komplexere Zukunftswette auf Raumfahrt, Satellitenkommunikation und KI.

Für Anleger bedeutet das: Beide Unternehmen verkörpern enorme technologische Chancen, doch beide werden mit entsprechend hohen Erwartungen bewertet. Anthropic erscheint auf Basis der derzeit bekannten Geschäftsentwicklung als der überzeugendere Kandidat, während SpaceX mit Starlink und seinen Raumfahrtambitionen über zusätzliche Wachstumspfade verfügt. Der entscheidende Test wird letztlich nicht der spektakuläre IPO selbst sein, sondern die Frage, ob beide Unternehmen ihre ambitionierten Bewertungen über Jahre hinweg mit entsprechendem Umsatz- und Gewinnwachstum rechtfertigen können.

Der Vergleich zeigt, dass sowohl SpaceX als auch Anthropic das Potenzial besitzen, die nächste Generation globaler Technologiekonzerne zu prägen. Während SpaceX mit Starlink, Raumfahrt und KI auf ein breiter diversifiziertes Zukunftsmodell setzt, überzeugt Anthropic derzeit vor allem durch sein außergewöhnlich schnelles Wachstum und die zunehmende wirtschaftliche Bedeutung seiner KI-Plattform. Für Anleger bleibt die entscheidende Frage, ob die bereits enormen Bewertungen durch dauerhaftes Umsatz- und Gewinnwachstum gerechtfertigt werden können.

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