Die Zalando-Aktie konnte den starken Kursanstieg bis Juli auf rund 30 € nicht fortsetzen und gab anschließend wieder deutlich nach. Am Montag notiert sie aktuell bei 24,80 €. Auf Jahressicht verlief die Kursentwicklung äußerst volatil, eine klare Richtung ist bislang nicht erkennbar. Damit stellt sich die Frage: Lohnt sich auf dem aktuellen Kursniveau ein Einstieg?

Solide Entwicklung trotz anspruchsvollen Umfelds

Momentan sind die Rahmenbedingungen für die Modebranche nicht besonders günstig. Einerseits sorgen geopolitische Konflikte für Verunsicherung und belasten das Konsumverhalten.

Andererseits schmälert die konjunkturelle Schwäche die Kaufkraft der Verbraucher. Energie, Lebensmittel und andere wichtige Lebenshaltungskosten sind deutlich teurer geworden. Dadurch hat sich das frei verfügbare Einkommen vieler Haushalte verringert. Dies geht insbesondere zulasten von nicht unbedingt notwendigen Konsumausgaben, beispielsweise für Bekleidung.

Laut Unternehmensangaben fielen die Zahlen für das erste Halbjahr dennoch zufriedenstellend aus.

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Einbeziehung von About You

Mitte 2025 wurde About You von Zalando vollständig übernommen. Deren Finanzkennzahlen flossen somit vollständig in den Halbjahresbericht ein.

Der Bruttowarenwert (GMV) stieg in den ersten sechs Monaten von 7,6 auf 9,2 Milliarden €. Der Konzernumsatz erhöhte sich ebenfalls von 5,2 auf 6,4 Milliarden €. Ohne die Einbeziehung von About You wäre das Wachstum allerdings lediglich im unteren einstelligen Prozentbereich ausgefallen.

Auch bei der Ertragsentwicklung machte sich die Übernahme bemerkbar. Das bereinigte EBITDA erhöhte sich gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 16% auf 269,6 Millionen €. Die daraus resultierende EBIT-Marge sank jedoch von 4,4 auf 4,2%.

Im Vergleich zum Vorquartal zeigte sich das zweite Quartal deutlich profitabler. Die bereinigte EBITDA-Marge verbesserte sich von 2,2 auf 6%. In der Bekleidungsindustrie fällt das erste Quartal aufgrund saisonaler Effekte in der Regel schwächer aus als die Folgequartale.

Insgesamt sind die Geschäftszahlen daher als solide zu bezeichnen.

Jahresziele konkretisiert

Wesentliche Veränderungen an der Jahresprognose gab es nicht. Lediglich die Zielspanne für das bereinigte EBITDA wurde eingeengt.

Lag die bisherige Prognose bei 660 bis 740 Millionen €, erwartet das Unternehmen nun einen Wert zwischen 680 und 720 Millionen €. Die bereinigte EBIT-Marge soll bei 4,8 bis 5,2% liegen.

Beim Umsatz wird weiterhin ein Wert zwischen 13,8 und 14,4 Milliarden € erwartet. Der GMV soll zwischen 19,7 und 20,6 Milliarden € liegen.

Bewertung

Der starke Kursanstieg seit Mai ist auch vor dem Hintergrund zu sehen, dass der vorherige Kursrückgang in der ersten Jahreshälfte übermäßig stark ausgefallen war. Dabei belasteten insbesondere geopolitische Unsicherheiten die Aktie.

Ein Blick auf den Mehrjahreschart zeigt, dass sich die Aktie weiterhin in einer Seitwärtsbewegung befindet. Eine klare Tendenz für die weitere Kursentwicklung ist derzeit nicht erkennbar.

Aus meiner Sicht ist das kurz- und mittelfristige Kurspotenzial begrenzt. Ich rechne weiterhin überwiegend mit einer Seitwärtsbewegung.

Die angespannte wirtschaftliche Lage sorgt nach wie vor für ein zurückhaltendes Konsumklima und dürfte die Entwicklung des Unternehmens weiterhin beeinflussen.

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