Der Börsengang von SpaceX zählt zu den prägendsten Ereignissen für die Finanzmärkte im Jahr 2026 und hat der Aktie enorme Aufmerksamkeit beschert. Trotz eines bislang schwankungsreichen Kursverlaufs sprechen die jüngsten Geschäftszahlen für eine starke operative Entwicklung und langfristig attraktive Wachstumsperspektiven.

Ein riesiger Markt eröffnet neue Chancen

Die langfristige Marktprognose von 28,5 Billionen Dollar mag ambitioniert erscheinen. Doch selbst das kurzfristig adressierbare Marktvolumen von rund 5,7 Billionen Dollar bietet SpaceX erheblichen Spielraum für weiteres Wachstum.

Die starke Marktstellung des Unternehmens bildet dabei einen entscheidenden Wettbewerbsvorteil. Zwischen 2023 und 2025 entfielen mehr als 80 Prozent der weltweit in den Orbit gebrachten Masse auf SpaceX. Besonders groß ist das Potenzial im Bereich der KI-Infrastruktur, wo Rechenzentren im All langfristig eine Alternative zu den zunehmend schwierigen Bedingungen auf der Erde darstellen könnten.

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Umsatzwachstum gewinnt deutlich an Dynamik

Im zweiten Quartal 2026 erzielte SpaceX einen Umsatz von 7,814 Milliarden Dollar. Gegenüber dem Vorjahresquartal entspricht dies einem Plus von 91,94 Prozent und damit einer deutlichen Beschleunigung gegenüber dem ersten Halbjahr.

Alle drei Geschäftsbereiche legten zu. Zudem übertraf SpaceX die Analystenerwartungen beim Umsatz um knapp eine Milliarde Dollar. Das Management rechnet darüber hinaus damit, bis Dezember einen annualisierten Umsatz von mehr als 100 Milliarden Dollar zu erreichen.

Raumfahrt bleibt das strategische Fundament

Der Umsatz des Raumfahrtgeschäfts stieg im zweiten Quartal um 28,95 Prozent. Verantwortlich waren unter anderem mehr große Kundenstarts und eine günstigere Zusammensetzung des Geschäfts.

Allerdings war der Umsatz im ersten Halbjahr noch rückläufig. Gleichzeitig bleibt SpaceX mit großem Abstand Marktführer, sodass das Raumfahrtgeschäft weiterhin eine zentrale Säule des Konzerns bildet.

Politischer Rückenwind stärkt die Branche

Die US-Regierung treibt den Ausbau der heimischen Raumfahrtindustrie voran. Geplante Lockerungen bei Umweltprüfungen für kommerzielle Starts sowie das Ziel von mehr als 1.000 US-Starts und Wiedereintritten pro Jahr bis 2030 könnten SpaceX zusätzliche Wachstumschancen eröffnen.

Als führender Anbieter dürfte das Unternehmen von diesen regulatorischen Entwicklungen besonders profitieren.

Kapazitätsengpässe bremsen kurzfristig

Gleichzeitig entstehen neue Zielkonflikte. Die Priorisierung von Starlink-Starts begrenzt derzeit die verfügbare Falcon-9-Kapazität für kommerzielle Kunden. Solange Starship noch nicht einsatzbereit ist, könnte das Wachstum des Raumfahrtgeschäfts dadurch gebremst werden.

Strategisch könnte die Priorisierung von Starlink jedoch langfristig sinnvoll sein, da das Connectivity-Geschäft derzeit besonders stark wächst.

Starship soll den nächsten Wachstumsschub liefern

Starship bleibt einer der wichtigsten langfristigen Wachstumstreiber. Der nächste Flug könnte bereits kurzfristig stattfinden, während ein Versuch zur Landung der Oberstufe noch in diesem Jahr möglich ist.

Das Programm besitzt zudem strategische Bedeutung für NASA-Mondmissionen sowie für die künftigen Connectivity- und KI-Pläne von SpaceX. Die angekündigten Investitionen von bis zu 100 Milliarden Dollar in einen neuen Starship-Produktions- und Startkomplex in Louisiana unterstreichen die Bedeutung des Projekts.

Starlink wächst rasant

Das Connectivity-Geschäft ist inzwischen der umsatzstärkste Bereich von SpaceX. Im zweiten Quartal stieg der Umsatz um 65,80 Prozent, während sich die Zahl der Abonnenten gegenüber dem Vorjahr verdoppelte.

Der gleichzeitig deutlich gesunkene durchschnittliche Umsatz je Nutzer deutet darauf hin, dass SpaceX derzeit bewusst Skalierung und Kundengewinnung über kurzfristige Profitabilität stellt.

Einstieg in den Mobilfunk birgt Risiken

Starlink soll künftig stärker mit den großen US-Mobilfunkanbietern konkurrieren. Der adressierbare Markt ist enorm, doch der Aufbau eines eigenen terrestrischen Mobilfunknetzes wäre mit erheblichen Investitionen und regulatorischen Hürden verbunden.

Der notwendige Ausbau von Funkstandorten, Glasfaser, Stromversorgung und Infrastruktur würde SpaceX zudem in ein Geschäftsfeld führen, in dem bereits etablierte Anbieter über umfangreiche Erfahrung verfügen. Dieser strategische Vorstoß erscheint daher weniger überzeugend als die Expansion der bestehenden Satellitenaktivitäten.

Künstliche Intelligenz wird zum zweiten Wachstumsmotor

Besonders dynamisch entwickelt sich das KI-Geschäft. SpaceX verfügte zum Ende des zweiten Quartals über eine Rechenleistung von 1,4 Gigawatt, 250 Prozent mehr als ein Jahr zuvor. Bis Ende 2026 sollen mehr als zwei Gigawatt erreicht werden.

Auch beim Umsatz zeigt sich die Dynamik: Die Erlöse stiegen im zweiten Quartal um 247,49 Prozent. Cloud-Verträge sowie Abonnements für Grok und weitere KI-Angebote trugen wesentlich dazu bei.

Rechenzentren könnten ins All wandern

Orbital betriebene Rechenzentren entwickeln sich zunehmend von einer Vision zu einem konkreten Technologieprojekt. Die Zusammenarbeit mit NVIDIA beim Aufbau der Rechenlast für die Starmind-AI-Satelliten ist dabei ein wichtiges Signal.

Die ersten KI-Satelliten sollen nach Unternehmensangaben im vierten Quartal 2027 starten. Bis 2028 könnte das Netzwerk eine relevante Größenordnung erreichen. Sollten diese Pläne umgesetzt werden, würde SpaceX einen völlig neuen Markt erschließen.

KI-Software erweitert das Geschäft

Auch bei KI-Modellen und Software baut SpaceX seine Position aus. Die jüngste Version von Grok zeigt deutliche Fortschritte im Wettbewerb mit führenden KI-Modellen.

Mit der Übernahme von Cursor für rund 60 Milliarden Dollar verstärkt das Unternehmen zudem seine Aktivitäten im Bereich KI-gestützter Programmierung. Bei einem jährlichen Umsatz von rund vier Milliarden Dollar erscheint die Bewertung zwar hoch, aber nicht völlig losgelöst von den Wachstumsperspektiven.

Profitabilität verbessert sich trotz hoher Investitionen

Auf der Kostenseite zeigt sich eine positive Entwicklung. Der operative Verlust sank im Jahresvergleich deutlich auf 143 Millionen Dollar. Das bereinigte EBITDA war bereits positiv, zudem übertraf SpaceX die Erwartungen beim Ergebnis je Aktie.

Die Investitionen bleiben allerdings enorm. Allein im zweiten Quartal beliefen sich die Kapitalausgaben auf 18,369 Milliarden Dollar. Zwar verfügt SpaceX über mehr als 93 Milliarden Dollar an liquiden Mitteln, doch eine anhaltend hohe Investitionsrate könnte künftig zusätzliches Kapital erforderlich machen.

Langfristige Bewertung wirkt weniger ambitioniert

Auf Basis des erwarteten Gewinns für die kommenden zwölf Monate erscheint die Aktie mit einem extrem hohen Kurs-Gewinn-Verhältnis kaum bewertbar. Eine solche kurzfristige Kennzahl greift bei SpaceX jedoch zu kurz, da wesentliche Wachstumstreiber wie Starship, Starlink und die Starmind-Satelliten noch vor ihrer eigentlichen Skalierungsphase stehen.

Für 2029 wird die Aktie mit einem KGV von rund 21,4 bewertet. Unter der Voraussetzung, dass SpaceX seine ambitionierten Wachstumsziele erreicht, erscheint diese Bewertung deutlich weniger anspruchsvoll.

Operative Risiken bleiben derweil vorhanden. Dazu zählen die begrenzte Falcon-9-Kapazität, der kostspielige Ausbau der Infrastruktur und der geplante Einstieg in den terrestrischen Mobilfunk. Gleichzeitig sprechen die starke Marktposition, das beschleunigte Umsatzwachstum und die zahlreichen langfristigen Wachstumsfelder für ein weiterhin attraktives Chance-Risiko-Verhältnis.

SpaceX verbindet eine außergewöhnlich starke Marktposition mit rasantem Wachstum in Raumfahrt, Satellitenkommunikation und künstlicher Intelligenz. Trotz hoher Investitionen und einer anspruchsvollen Bewertung erscheint die Aktie auf Sicht mehrerer Jahre interessant, sofern das Unternehmen seine ambitionierten Expansionspläne erfolgreich umsetzt.

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