Die Robinhood-Aktie stieg am Freitag um 11%, nachdem eine starke Rally bei Bitcoin krypto-nahe Werte am Markt nach oben zog.

Bitcoin notierte nahe $77,000 und damit deutlich höher als rund $62,800 zu Beginn der Woche, da Investoren nach einer Kombination makroökonomischer und politischer Impulse in digitale Vermögenswerte strömten.

Die Bewegung hat Robinhood (HOOD) neuen Auftrieb gegeben: Die Handelsplattform ermöglicht Kunden den Kauf und Verkauf von Kryptowährungen neben Aktien und anderen Anlagen.

Weitere krypto-verbundene Aktien stiegen ebenfalls deutlich. Strategy legte um mehr als 6% zu, Coinbase gewann etwa 9% und Circle Internet Group kletterte um rund 9%.

Die Rally folgt auf eine turbulente Phase für Risikoanlagen: Die Märkte reagierten zunächst positiv auf einen Rückgang der Treasury-Renditen, bevor ein starker Short Squeeze die Bewegung bei Kryptowährungen beschleunigte.

Laut CoinGlass wurden rund 2,7 Milliarden USD (ca. 2,4 Milliarden €) an Short-Positionen im Krypto-Bereich liquidiert, wodurch Händler, die gegen digitale Assets gewettet hatten, gezwungen wurden, ihre Positionen zu schließen und zusätzlicher Kaufdruck entstand.

Intervention des US-Finanzministeriums löste die Bewegung aus

Der initiale Auslöser kam vom Anleihemarkt.

Die Renditen fielen am Mittwoch deutlich, nachdem das US-Finanzministerium Pläne bekanntgab, die Größe seiner geplanten Rückkäufe längerfristiger Staatsanleihen zu verdoppeln.

Die Intervention minderte vorübergehend den Druck auf Risikoanlagen, einschließlich Kryptowährungen, die empfindlich auf Änderungen der Liquidität und der Kreditkosten reagieren.

Max Stuedlein, Head of Partnerships bei Sygnum APAC, sagte, die Bitcoin-Rally spiegele eine Übereinstimmung makroökonomischer und politischer Treiber wider.

„Die Entscheidung des Treasury, seine Rückkäufe von längerfristigen Staatsanleihen zu verdoppeln, zielt darauf ab, langfristige Renditebedenken anzugehen, da die Kreditkosten aufgrund von Sorgen über US-Verschuldungsniveaus und der teilweisen Verdrängung durch Schuldenemissionen von Hyperscalern gestiegen sind“, sagte er.

Die Wirkung hat sich inzwischen über Bitcoin hinaus ausgeweitet, da Investoren in krypto-nahe Aktien umgeschichtet haben.

Institutionelle Nachfrage verstärkt sich

Die Bitcoin-Rally wird auch durch erneute Nachfrage von US-Investoren gestützt.

Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten am Donnerstag Zuflüsse in Höhe von 606 Millionen USD (ca. 528,6 Millionen €), nach 517 Millionen USD (ca. 451 Millionen €) am Vortag.

Die Gesamtabflüsse dieser Woche überstiegen 1,6 Milliarden USD (ca. 1,4 Milliarden €), was die stärkste Wochenperformance seit Oktober letzten Jahres markiert.

Diese institutionelle Nachfrage bietet eine solidere Grundlage für die Rally als reines Short-Covering, auch wenn unklar bleibt, wie lange das Tempo der Zuflüsse anhalten kann.

Für Robinhood kann stärkere Krypto-Aktivität zu höheren Transaktionsumsätzen führen.

Das Unternehmen bemüht sich jedoch zunehmend zu zeigen, dass sein Geschäft weniger von Krypto-Handel abhängig wird.

Im zweiten Quartal entfielen nur 12,88% von Robinhoods Transaktionsumsatz auf Krypto, deutlich weniger als ein Höchststand von 53% im vierten Quartal 2024.

Robinhood strebt größere Rolle bei tokenisierten Aktien an

Über dem breiteren politischen Katalysator liegt Robinhoods Vorstoß in Richtung tokenisierter Aktien.

CEO Vlad Tenev veröffentlichte am 18. August einen weit verbreiteten Beitrag, in dem er US-Politiker aufforderte, die Wertpapiergesetze zu modernisieren, damit blockchain-basierte Versionen von Aktien im Inland gehandelt werden dürfen.

Er warnte, dass die USA Gefahr laufen, gegenüber ausländischen Märkten ins Hintertreffen zu geraten, wo der Handel mit tokenisierten Aktien 2026 ein Volumen von 9 Milliarden USD (ca. 7,9 Milliarden €) erreicht hat, ein Anstieg von mehr als 800% seit Jahresbeginn.

Der SEC wird zudem berichtet, an einer „Innovationsausnahme“ zu arbeiten, die zugelassenen Plattformen 24/7-Handel in tokenisierten Aktien ermöglichen könnte.

Ein solches Regelwerk könnte Robinhood einen bedeutenden regulatorischen Spielraum für die Ausweitung seiner bestehenden Tokenisierungsprodukte verschaffen.

Analysten bleiben bei Robinhood uneins

Trotz des Sprungs am Freitag liegt die Robinhood-Aktie in diesem Jahr weiterhin etwa 8% im Minus, was die Unsicherheit rund um die Aktie unterstreicht.

Tom Lee, Mitbegründer und Leiter der Research-Abteilung von Fundstrat Global Advisors, hat HOOD Berichten zufolge in die Liste der Aktien aufgenommen, die Investoren 2026 meiden sollten.

Seine zurückhaltende Haltung ist bemerkenswert, da Lee allgemein als starker Unterstützer des Kryptowährungsmarktes gilt.

Andere Investoren sehen das anders.

Kevin Simpson, Gründer und CIO von Capital Wealth Planning, sagte, er teile Lees pessimische Sicht nicht.

Der Umsatz von Robinhood im zweiten Quartal stieg im Jahresvergleich um 32% auf ein Rekordhoch von 1,3 Milliarden USD (ca. 1,1 Milliarden €), während der Gewinn je Aktie um 48% zulegte und die Nettoeinlagen ein Rekordhoch von 22 Milliarden USD (ca. 19,2 Milliarden €) erreichten.

Simpson räumte ein, dass die Bewertung hoch sei, sagte aber, er bleibe zuversichtlich in CEO Vlad Tenev und Robinhoods Fähigkeit, jüngere Anleger zu gewinnen.

Joseph Terranova von Virtus Investment Partners bezeichnete Lees Position zu Robinhood als „kontraproduktiv“.

Bryn Talkington, Managing Partner bei Requisite Capital Management, widerspricht Lee ebenfalls und argumentiert, dass Robinhood weiterhin eng mit Kryptowährungen verbunden sei und erheblich profitieren könnte, falls sich der Kryptomarkt weiter erholt.

Goldman Sachs hat zuletzt die bullische Einschätzung untermauert und das Kursziel für Robinhood auf $123 angehoben, während die Empfehlung auf Buy gehalten wurde.

Der breitere Analystenkonsens bleibt positiv, mit einem durchschnittlichen Kursziel von rund $124.73 und einer Overweight-Einstufung.

Die Bewertung bleibt die größte Sorge

Das stärkste Argument dagegen, Robinhood nach der Rally zu verfolgen, ist die Bewertung.

Die Aktie handelt mit einem erwarteten Non-GAAP-Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 38,3, verglichen mit einem Sektor-Median von 11,34.

Das historische Non-GAAP-KGV liegt bei rund 38,5, während das GAAP-KGV bei etwa 46,2 steht.

Das bedeutet, dass Investoren bereits eine erhebliche Prämie für zukünftiges Wachstum zahlen.

Bullen argumentieren, die Prämie sei gerechtfertigt, weil Robinhood sich über Krypto hinaus erweitert und eine breitere Finanzplattform aufbaut.

Der rückläufige Beitrag von Kryptowährungen zum Transaktionsumsatz stützt dieses Argument.

Eine hohe Bewertung macht die Aktie jedoch auch anfällig, falls das Wachstum nachlässt oder die Risikobereitschaft der Anleger schrumpft.

Auch Bitcoins Rally birgt Risiken

Es gibt auch Warnsignale innerhalb des Kryptowährungsmarktes selbst.

Laut Crispus Nyaga, Marktanalyst bei Invezz, ist der Relative-Stärke-Index von Bitcoin auf etwa 85 geklettert, den höchsten Stand seit November 2024.

Ein RSI über 70 gilt allgemein als überkauft, was darauf hindeutet, dass die jüngste Rally zu schnell verlaufen sein könnte.

Das bedeutet nicht notwendigerweise, dass Bitcoin sofort fallen muss, erhöht aber das Risiko von Gewinnmitnahmen nach einer so starken Bewegung.

Der Anleihemarkt stellt eine weitere potenzielle Bedrohung dar.

Die Renditen langfristiger US-Treasuries haben nach dem Abklingen der anfänglichen Wirkung der Buyback-Ankündigung des Treasury ihren Anstieg wieder aufgenommen.

Die 30-jährige Rendite stieg am Freitag auf etwa 5.246% und näherte sich ihrem Jahreshöchststand.

Höhere Renditen können spekulativen Anlagen Druck machen, weil relativ sicherere festverzinsliche Investments attraktiver werden und die finanziellen Bedingungen sich verschärfen.

Kann Robinhood die Rally halten?

Der Anstieg am Freitag zeigt, wie schnell Robinhood profitieren kann, wenn Bitcoin und die allgemeine Risikoneigung zulegen.

Das starke operative Wachstum des Unternehmens und die geringere Abhängigkeit von Krypto geben Anlegern außerdem einen Grund, Robinhood nicht nur als reinen Krypto-Vehikel zu sehen.

Gleichzeitig bedeutet die hohe Bewertung, dass die Erwartungen bereits hoch sind.

Im Moment spielen Bitcoins Momentum, starke ETF-Zuflüsse und die erneute Nachfrage nach krypto-bezogenen Aktien Robinhood in die Karten.

Die Frage ist, ob diese Faktoren einen zunehmend überkauften Kryptowährungsmarkt und erneuten Druck von steigenden Treasury-Renditen überwiegen können.

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