Die Jenoptik-Aktie befindet sich seit Jahresanfang in einem starken Aufwärtstrend, der sich seit Anfang April nochmals deutlich verstärkt hat. Zuletzt korrigierte der Kurs jedoch. Am Donnerstag notiert die Aktie aktuell bei etwa 41 €. Damit stellt sich die Frage: Kann die KI-Euphorie den Kurs weiter antreiben oder ist bereits zu viel Zukunft eingepreist?

Ertrag wächst zweistellig

Der positive Trend des ersten Quartals setzte sich auch im zweiten Quartal fort. Insbesondere bei der Ertragslage konnte Jenoptik deutlich zulegen.

Das operative EBITDA verbesserte sich gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 28% auf 54,5 Millionen €. Die EBITDA-Marge erhöhte sich von 16,7 auf 20,8%.

Noch stärker entwickelte sich das Nettoergebnis. Es stieg um 43% auf 23 Millionen €. Bei der Ertragsverbesserung machte sich das Kostenmanagement positiv bemerkbar.

Beim Umsatz fiel das Wachstum dagegen deutlich moderater aus. Dieser erhöhte sich um 3% auf 262 Millionen €.

Wichtigster Wachstumstreiber war erneut das Halbleitergeschäft. Hier profitiert Jenoptik vom weltweiten Ausbau der Chipproduktion und indirekt vom zunehmenden Bedarf an leistungsfähigen Chips für KI-Rechenzentren.

Insgesamt sind die Quartalszahlen sehr gut ausgefallen. Vor allem die Entwicklung der Profitabilität konnte die Markterwartungen übertreffen. Das gilt auch für die Halbjahreszahlen.

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Großaufträge sorgen für Unsicherheit

Einen Wermutstropfen gibt es allerdings.

Jenoptik geht davon aus, dass sich die hohe Wachstumsdynamik aus dem ersten Halbjahr in der zweiten Jahreshälfte abschwächen wird.

Nach Unternehmensangaben ist ein Teil des starken Wachstums auf einige größere Aufträge zurückzuführen. Damit stellt sich die Frage, wie nachhaltig die außergewöhnlich starke Entwicklung tatsächlich ist.

Für die Bewertung der Aktie ist dieser Punkt wichtig. Ein dauerhaft starkes Gewinnwachstum würde die aktuelle Bewertung rechtfertigen. Sollte sich das Wachstum dagegen normalisieren, könnte der Kurs bereits einen erheblichen Teil der positiven Entwicklung vorweggenommen haben.

Jahresprognose angehoben

Die Bandbreite der bisherigen Prognose wurde zwar nicht verändert, allerdings erwartet Jenoptik nun jeweils Werte in der oberen Hälfte des Prognosekorridors.

Beim Umsatz wird weiterhin ein Wachstum im einstelligen Prozentbereich gegenüber dem Vorjahreswert von 1,05 Milliarden € erwartet.

Bei der EBITDA-Marge liegt die Prognose bei 19 bis 21%. Im Vorjahr wurden 18,4% erreicht.

Eine wichtige Grundlage für die weitere Geschäftsentwicklung ist der hohe Auftragsbestand.

Dieser erhöhte sich von 590 auf 720 Millionen €. Gleichzeitig stieg der Auftragseingang im zweiten Quartal um rund ein Drittel auf 366,6 Millionen €.

Damit verfügt Jenoptik über eine solide Basis für die kommenden Quartale.

KI bleibt wichtiger Kurstreiber

Die Verbindung zur künstlichen Intelligenz ist derzeit einer der wichtigsten Kurstreiber.

Jenoptik liefert hochpräzise Technologien für die Halbleiterproduktion. Genau diese Infrastruktur wird benötigt, um die immer leistungsfähigeren Chips für KI-Anwendungen herzustellen.

Der weltweite Ausbau von KI-Rechenzentren führt zu einer steigenden Nachfrage nach Halbleitern. Davon profitieren nicht nur die großen Chiphersteller, sondern auch Zulieferer und Technologieunternehmen entlang der Wertschöpfungskette.

Jenoptik gehört zu diesen Profiteuren.

Bewertung

Der starke Kursanstieg ist fundamental durchaus nachvollziehbar. Jenoptik wächst profitabel, die Margen verbessern sich und der Auftragseingang entwickelt sich dynamisch.

Allerdings ist die Aktie inzwischen entsprechend hoch bewertet.

Der Kursanstieg ist aus meiner Sicht stärker ausgefallen, als es die operative Entwicklung rechtfertigt. Insbesondere die Aussicht auf eine nachlassende Wachstumsdynamik im zweiten Halbjahr spricht gegen eine uneingeschränkte Fortsetzung der Rally.

Die jüngste Korrektur ist daher nachvollziehbar.

Hinzu kommt, dass bei einer hoch bewerteten Technologieaktie bereits kleine Enttäuschungen zu stärkeren Kursbewegungen führen können.

Solange das Thema KI an den Börsen im Fokus bleibt, dürfte dies grundsätzlich unterstützend für die Aktie wirken.

Die Aktie hat aus meiner Sicht jedoch einen erheblichen Teil dieser positiven Entwicklung bereits vorweggenommen. Bei einem Kurs von 41,80 € sehe ich deshalb nur noch ein begrenztes Chance-Risiko-Verhältnis.

Ein weiterer Anstieg ist aufgrund der anhaltenden KI-Euphorie durchaus möglich. Nachhaltig höhere Kurse müssten jedoch durch weiteres Gewinnwachstum und eine anhaltend hohe Margenentwicklung untermauert werden.

Wer bereits investiert ist, kann die Position aus meiner Sicht halten. Anleger mit deutlichen Buchgewinnen sollten dagegen zumindest über eine Teilgewinnmitnahme nachdenken. Für einen Neueinstieg würde ich einen deutlicheren Kursrückgang abwarten.

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