Der US-Arbeitsmarkt schrumpfte im Juli unerwartet: Die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft verzeichnete ihren ersten monatlichen Rückgang seit Jahren, da die Einstellungen in mehreren Sektoren nachließen. Dies stärkt die Befürchtungen, dass die Beschäftigungsdynamik abnimmt, obwohl die Inflation weiterhin über dem Ziel der Federal Reserve liegt.
Laut dem Bureau of Labor Statistics gingen die Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft im Juli saisonbereinigt um 23.000 zurück, nach einer nach unten revidierten Abnahme um 20.000 im Juni.
Von Dow Jones befragte Ökonomen hatten erwartet, dass die Arbeitgeber im Monat 83.000 Stellen schaffen würden.
Der Bericht enthielt auch deutliche nach unten gerichtete Revisionen früherer Daten: Die Stellengewinne für Mai und Juni wurden zusammen um 103.000 Stellen nach unten revidiert.
Trotz des Rückgangs bei den Beschäftigten sank die Arbeitslosenquote leicht auf 4,1% von 4,2%, was größtenteils auf einen weiteren Rückgang der Erwerbsbeteiligung zurückzuführen ist, die auf 61,4% fiel – den niedrigsten Stand seit mehr als fünf Jahren.
Der Bericht folgte auf einen weiteren Bericht von ADP, wonach die private Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft saisonbereinigt um 44.000 Stellen zunahm und damit deutlich hinter den Erwartungen der Ökonomen von 75.000 zurückblieb.
Einstellungsschwäche breitet sich auf mehrere Sektoren aus
Die Arbeitsplatzverluste waren branchenweit breit gestreut.
Die Beschäftigung im Bereich der kommunalen Bildung ging im Juli um 50.000 Stellen zurück, nachdem sie im vergangenen Jahr weitgehend unverändert geblieben war.
Der Einzelhandel baute 19.000 Arbeitsplätze ab: Warenhäuser, Supercenter und Einzelhändler für allgemeine Waren strichen 21.000 Stellen, während Tankstellen weitere 5.000 Jobs abbauten.
Diese Rückgänge wurden teilweise durch einen Zuwachs von 10.000 Stellen im Bereich Sportartikel, Hobby-, Musikinstrumenten-, Buch- und sonstigem Einzelhandel ausgeglichen.
Auch die Finanzaktivitäten blieben unter Druck und verloren im Monat 14.000 Arbeitsplätze.
Die Kreditvermittlung und verwandte Tätigkeiten machten davon 9.000 Verluste aus, während Versicherungsunternehmen und verwandte Dienstleistungen weitere 7.000 Stellen abbauten.
Die Beschäftigung im Finanzsektor ist seit dem Höchststand im Mai 2025 inzwischen um 121.000 Stellen zurückgegangen.
Das Gesundheitswesen blieb eine der wenigen positiven Ausnahmen auf dem Arbeitsmarkt und schuf im Juli 22.000 Stellen.
Das entsprach jedoch einem langsameren Tempo als dem durchschnittlichen monatlichen Zuwachs von 36.000 im Vorjahr.
Ambulante Gesundheitsdienste trugen 18.000 der neuen Stellen bei.
Auch das Lohnwachstum blieb gedämpft.
Die durchschnittlichen Stundenlöhne aller Beschäftigten im Privatsektor änderten sich kaum und lagen bei $37.62, ein Anstieg um nur 2 Cent im Monat und ein Plus von 3,2% gegenüber dem Vorjahr.
Produktions- und nicht leitende Arbeitnehmer verzeichneten einen Anstieg ihrer Stundenlöhne um 4 Cent auf $32.40.
Widersprüchliche Signale am Arbeitsmarkt
Der schwache Payroll-Bericht stand im Kontrast zu einer jüngsten Analyse des Bank of America Institute, die auf Basis von Kontodaten darauf hindeutete, dass die Einstellungsaktivität im Juli gestärkt sein könnte.
Der Bericht stellte fest, dass das Beschäftigungswachstum von Haushalten mit niedrigerem Einkommen geführt wurde, deren after-tax Lohnwachstum erstmals seit Dezember 2024 das der Haushalte mit höherem Einkommen übertraf.
„Was treibt den Anstieg des after-tax Lohnwachstums bei Haushalten mit niedrigerem Einkommen? Neben starkem Stellenwachstum haben wir auch einen Anstieg von Job-zu-Job-Wechseln beobachtet, der das Lohnwachstum bei Niedrigeinkommensgruppen überproportional erhöht“, heißt es in der Analyse.
Märkte dämpfen Erwartungen an Zinserhöhung im September
Der Beschäftigungsbericht kommt zu einem sensiblen Zeitpunkt für die Federal Reserve, deren Entscheidungsträger in Bezug auf den Zinsverlauf weiterhin uneins sind.
Mehrere Fed-Vertreter haben jüngst argumentiert, dass die Zinsen bereits im September steigen müssten, falls die Inflation nicht weiter nachlasse.
Letzte Woche stimmte das Federal Open Market Committee mit 9-3 für den Verbleib des Leitzinses auf dem aktuellen Niveau.
Nach dem Arbeitsmarktbericht von Freitag reduzierten Händler die Erwartungen an eine weitere kurzfristige Zinserhöhung.
Laut dem FedWatch-Tool der CME Group sank die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September auf 44%, während die Erwartungen für eine Erhöhung im Oktober auf 58,3% zurückgingen.
Die Finanzmärkte begrüßten die schwächeren Beschäftigungsdaten als Indiz dafür, dass die Fed die Zinsen in naher Zukunft möglicherweise nicht anheben muss.
Die US-Aktien-Futures legten nach der Veröffentlichung zu, wobei die Futures auf den Dow Jones Industrial Average um fast 200 Punkte stiegen, während die Renditen von Staatsanleihen deutlich fielen, da Anleger ihre Wetten erhöhten, dass die Federal Reserve weniger Eile haben könnte, die Geldpolitik weiter zu straffen.
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