SpaceX-Anleger bereiten sich auf eine der größten, durch Quartalszahlen ausgelösten Bewegungen vor, die je bei einem neu gelisteten Unternehmen beobachtet wurden, wobei Optionshändler eine Schwankung des Marktwerts des Unternehmens von etwa 225 Milliarden USD (ca. 196,3 Milliarden €) vor den ersten Quartalsergebnissen am Dienstag einpreisen.
Nach Angaben von Reuters deuten Optionen darauf hin, dass sich SpaceX-Aktien nach der Ergebnisveröffentlichung um etwa 15% in beide Richtungen bewegen könnten, obwohl die derzeitige Positionierung darauf hindeutet, dass Händler eher eine weitere Abwärtsbewegung favorisieren.
Die implizierte Bewegung ist für ein Unternehmen von SpaceX‘ Größe ungewöhnlich groß.
Das Raketen- und Satellitenunternehmen weist weiterhin eine Marktkapitalisierung von etwa 1,5 Billionen USD (ca. 1,3 Billionen €) auf, obwohl seine Aktien seit dem Schlussrekord von $201.80 kurz nach dem rekordbrechenden Börsendebüt am 12. Juni um 43% gefallen sind.
Analysten sagten, die Kombination aus einem starken Einbruch nach der Listung, einer begrenzten Handelshistorie und der Unsicherheit, ob die finanzielle Performance des Unternehmens seine hohe Bewertung rechtfertigen kann, die Optionspreise deutlich über die typischerweise beobachteten Niveaus für etablierte Blue-Chip-Unternehmen getrieben habe.
Zum Vergleich hatten die Optionsmärkte vor den Quartalszahlen von Microsoft in der vergangenen Woche nur eine 6.6%‑Bewegung eingepreist.
Investoren bleiben vor den Ergebnissen vorsichtig
Von SpaceX wird erwartet, dass es einen Quartalsverlust vor Zinsen und Steuern von etwa 1,6 Milliarden USD (ca. 1,4 Milliarden €) bei einem Umsatz von knapp 7 Milliarden USD (ca. 6,1 Milliarden €) melden wird.
„Das allgemeine Volatilitätsniveau ist massiv“, sagte Ophir Gottlieb, Geschäftsführer von Capital Market Laboratories, gegenüber Reuters.
Die Anlegervorsicht reicht weit über den Optionsmarkt hinaus.
Das Papier des Unternehmens stieg nur wenige Tage nach dem Börsendebüt auf ein Intraday-Rekordhoch von $225.64, ist seitdem jedoch auf rund $114.53 gefallen und spiegelt Bedenken hinsichtlich der Bewertung und der Geschwindigkeit wider, mit der der Umsatz die ehrgeizigen Wachstumspläne stützen kann.
Zur Verstärkung der Unsicherheit wird der Gewinnbericht am Dienstag den Weg dafür ebnen, dass nach Ablauf der Sperrfrist am 6. August rund 911.5 Millionen Aktien, die von Insidern, Mitarbeitern und frühen Investoren gehalten werden, zum Verkauf freigegeben werden.
Dieses zusätzliche Angebot könnte den Kurs weiter belasten, sollten frühe Anteilseigner beschließen, auszusteigen.
Leerverkäufer sehen Gelegenheit
Bärische Positionierungen haben sich auch in anderen Marktsegmenten verstärkt.
Gehebelte ETFs, die SpaceX abbilden, zeigen, dass Anleger insgesamt optimistisch bleiben, mit Vermögenswerten von rund 401,1 Millionen USD (ca. 349,9 Millionen €) in sieben bullischen Einzelaktien-ETFs.
Laut Daten von VettaFi sind jedoch fast 296,8 Millionen USD (ca. 258,9 Millionen €) in inverse gehebelte Fonds geflossen, die profitieren, wenn die Aktie fällt.
Diese Lücke zwischen bullischer und bärischer Positionierung ist deutlich schmaler als bei Aktien mit gehebelten ETF‑Produkten üblich und unterstreicht die wachsende Anlegervorsicht.
Leerverkäufer haben ihre Wetten gegen das Unternehmen ebenfalls erhöht.
Peter Hillerberg, Mitgründer von Ortex Technologies, zufolge sind derzeit rund 63% des frei handelbaren Anteils von SpaceX an Leerverkäufer verliehen, nahe einem Rekordhoch.
„Es ist fast keine Aktie mehr übrig, die man leihen könnte“, sagte Hillerberg.
Basierend auf dem Schlusskurs von SpaceX am 31. Juli von $108.37 schätzt Ortex, dass Leerverkäufer etwa 18,4 Milliarden USD (ca. 16,1 Milliarden €) an mark-to-market-Gewinnen verbuchen.
Unterdessen sahen sich Anleger, die ihre Positionen absichern wollten, mit steigenden Kosten konfrontiert, da die erhöhten Erwartungen an die Ergebnisvolatilität die Optionsprämien deutlich ansteigen ließen.
Der Gewinnbericht am Dienstag wird Wall Street daher nicht nur den ersten detaillierten Einblick in SpaceX‘ Finanzperformance als börsennotiertes Unternehmen bieten, sondern auch darüber entscheiden können, ob sich der jüngste Kursrückgang der Aktie vertieft oder umkehrt.
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