Die TeamViewer-Aktie zeigt seit Monaten eine hohe Volatilität. Seit Jahresbeginn bewegt sich der Kurs in einer breiten Handelsspanne zwischen 4,40 € und 6,50 €. Nach einer Erholung notiert die Aktie am Dienstag aktuell bei etwa 5,90 €. Die entscheidende Frage lautet: Gelingt der Ausbruch aus der Seitwärtsbewegung oder bleibt die Aktie weiterhin in ihrer Range gefangen?

Solide Quartalszahlen

Die am 28. Juli veröffentlichten Zahlen fielen insgesamt solide aus. Besonders erfreulich entwickelte sich das DEX-Geschäft (Digital Employee Experience), dessen Umsatz gegenüber dem Vorjahr um 8,3% zulegte. Auch die Plattform TeamViewer One verzeichnet weiterhin ein dynamisches Wachstum. Zudem steigt die Nutzung KI-gestützter Funktionen kontinuierlich.

Im traditionellen SMB-Geschäft (kleine und mittlere Unternehmen) stabilisiert sich die Kundenentwicklung zunehmend. Die Abwanderungsquote geht zurück und deutet auf eine Bodenbildung hin.

Beim Gesamtumsatz zeigt sich jedoch weiterhin Gegenwind. Währungsbereinigt sank dieser leicht um 1,4% auf 182,7 Millionen €. Der Anstieg im DEX-Bereich konnte den Rückgang im SMB-Segment noch nicht vollständig ausgleichen. Der ARR-Bestand (Annual Recurring Revenue) verringerte sich von 759 auf 736 Millionen €.

Die Profitabilität bleibt dagegen auf einem hohen Niveau. Die bereinigte EBITDA-Marge lag mit 43,2% nahezu auf Vorjahresniveau. Absolut wurde ein bereinigtes EBITDA von 78,9 Millionen € erzielt. Das bereinigte Nettoergebnis verbesserte sich deutlich von 22,6 auf 30,1 Millionen €.

Positiv entwickelte sich auch die Bilanz. Die Nettoverschuldung sank gegenüber dem Vorjahr deutlich auf 832,8 Millionen €.

CEO Oliver Steil sprach daher von einem Wendepunkt:

Unser Geschäft hat einen Wendepunkt erreicht: Wir sehen wie erwartet eine Trendwende im DEX-Geschäft und eine Stabilisierung im SMB-Segment.

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Jahresprognose bestätigt

Nach dem guten ersten Halbjahr bestätigte TeamViewer seine Prognose. Für das Gesamtjahr erwartet das Management weiterhin ein Umsatzwachstum von 0 bis 3%. Die bereinigte EBITDA-Marge soll bei rund 43% liegen.

Zusätzliche Impulse verspricht sich das Unternehmen von der strategischen Partnerschaft mit ServiceNow. Die Zusammenarbeit soll insbesondere im Enterprise-Geschäft neue Wachstumsmöglichkeiten eröffnen.

Bewertung

Operativ befindet sich TeamViewer in einer soliden Verfassung. Besonders positiv ist die Trendwende im margenstarken DEX-Geschäft sowie die Stabilisierung des SMB-Segments. Gleichzeitig gelingt es dem Unternehmen, seine Profitabilität auf hohem Niveau zu halten und die Verschuldung weiter abzubauen.

Auf der anderen Seite bleibt das Umsatzwachstum bislang verhalten. Solange keine nachhaltige Beschleunigung einsetzt, dürfte es der Aktie schwerfallen, sich dauerhaft von ihrer seit Monaten bestehenden Handelsspanne zu lösen.

Hinzu kommt, dass Shortseller trotz rückläufiger Positionen weiterhin mit rund 3,4% engagiert sind. Das könnte die Kursentwicklung kurzfristig weiter belasten.

Fundamental hat sich die Lage bei TeamViewer verbessert. Das operative Geschäft stabilisiert sich und die Profitabilität bleibt hoch. Charttechnisch fehlt jedoch bislang ein klares Signal für einen nachhaltigen Ausbruch.

Aus meiner Sicht dürfte die hohe Volatilität zunächst anhalten. Das aktuelle Kursniveau erscheint daher nur bedingt attraktiv. Interessanter wären Rücksetzer in den Bereich von etwa 5 €, während ein nachhaltiger Ausbruch über die obere Begrenzung der Handelsspanne das Chartbild deutlich aufhellen würde.

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