Die Almonty-Aktie gehört seit Anfang vergangenen Jahres zu den größten Gewinnern im Rohstoffsektor. Nach dem Rekordhoch von knapp 19 € befindet sie sich inzwischen in einer Korrekturphase. Am Donnerstag gewinnt die Aktie leicht hinzu und notiert aktuell bei rund 14 €. Sind das bereits wieder attraktive Einstiegskurse?

Der Wolfram-Superzyklus 2026

Wolfram hat sich nahezu unbemerkt zum stärksten Rohstoff des Jahres 2026 entwickelt. Angesichts eines knappen Angebots und einer stark gestiegenen strategischen Nachfrage erreichten die Preise neue Rekordstände.

Die Preise für Ammoniumparawolframat (APT) in Rotterdam liegen derzeit bei rund 3.000 US-Dollar je MTU (10 Kg). Das entspricht einem Anstieg von etwa 300 % seit Jahresbeginn und nahezu einer Verachtfachung innerhalb eines Jahres. Besonders im März und April beschleunigte sich die Rally, nachdem China seine Exportbeschränkungen verschärfte.

China kontrolliert rund 82 % der weltweiten Wolframproduktion und führte Ende 2024 zusätzliche Exportbeschränkungen für Dual-Use-Materialien ein, zu denen auch Wolfram gehört. Daraufhin begannen zahlreiche westliche Staaten, strategische Rohstoffreserven aufzubauen und stillgelegte Minen wieder in Betrieb zu nehmen.

Damit wird Wolfram zunehmend nicht mehr nur als Industriemetall, sondern als geopolitisch wichtiger Rohstoff betrachtet. Vor allem die Rüstungsindustrie, die Luft- und Raumfahrt sowie die Hochleistungsfertigung treiben die Nachfrage.

Von dieser Entwicklung profitiert Almonty besonders. Mit dem Ausbau seiner Produktionskapazitäten entwickelt sich das Unternehmen zu einem der wichtigsten Wolframproduzenten außerhalb Chinas.

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Deutliches Wachstum erzielt

Im ersten Quartal konnte Almonty Umsatz und Ergebnis deutlich steigern. Verantwortlich dafür waren sowohl die stark gestiegenen Wolframpreise als auch höhere Absatzmengen.

Der Umsatz erhöhte sich gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 221% auf 25,4 Millionen US$. Neben den höheren Verkaufspreisen lieferte insbesondere die portugiesische Panasqueira-Mine einen deutlich höheren Produktionsbeitrag. Größere Umsätze aus der südkoreanischen Sangdong-Mine stehen hingegen noch aus.

Auch die Ertragslage verbesserte sich deutlich. Das bereinigte EBITDA stieg von 2,4 auf 6,1 Millionen US$. Unter dem Strich wurde aus einem Vorjahresverlust von 34,6 Millionen US$ ein Gewinn von 5,3 Millionen US$. Allerdings profitierte das Nettoergebnis auch von Bewertungseffekten aus Optionsvereinbarungen.

Positiv entwickelte sich zudem der operative Cashflow. Aus einem Mittelabfluss von 4,4 Millionen US$ wurde ein Zufluss von 9,7 Millionen US$. Mit liquiden Mitteln von rund 260 Millionen US$ verfügt das Unternehmen über eine solide finanzielle Basis.

Bewertung

Operativ entwickelt sich Almonty derzeit sehr positiv. Das Unternehmen profitiert von den außergewöhnlich hohen Wolframpreisen und dürfte mit der Inbetriebnahme der Sangdong-Mine weiteres Wachstum erzielen.

Dennoch erscheint die aktuelle Börsenbewertung von rund 4 Milliarden € sehr ambitioniert. Der enorme Kursanstieg der vergangenen Monate wurde weniger durch die operative Entwicklung als vielmehr durch den Rohstoffboom und die geopolitische Fantasie rund um Wolfram getragen.

Sollten sich die Wolframpreise wieder normalisieren oder die Marktstimmung im Rohstoffsektor nachlassen, sind weitere Kursrückgänge durchaus möglich. Zudem bleibt abzuwarten, ob die operative Entwicklung die hohen Erwartungen langfristig erfüllen kann.

Almonty bleibt eines der aussichtsreichsten Unternehmen außerhalb Chinas im strategisch wichtigen Wolframmarkt. Die langfristigen Perspektiven sind aufgrund der geopolitischen Entwicklung weiterhin attraktiv.

Kurzfristig erscheint die Bewertung jedoch anspruchsvoll. Nach der außergewöhnlichen Rally dürfte die Aktie zunächst eine längere Konsolidierungsphase benötigen. Aus meiner Sicht sollten Anleger deshalb vorerst abwarten und erst nach einer weiteren Beruhigung des Kursverlaufs über einen Einstieg nachdenken.

In diesem Zusammenhang: Regierungen stocken strategische Rohstoffreserven massiv auf – unser Report „Rüstung – Megatrend im Rohstoffsektor“ analysiert zwei Aktien, die Profiteur zu großen Profiteuren werden dürften.

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