Der ITM Power-Aktie gelang mit einem kombinierten Kursgewinn von +26% am Montag und Dienstag ein bärenstarker Start in die Handelswoche. Am Mittwochmorgen korrigert der Kurs des britischen Wasserstoffunternehmens mit -5% leicht nach unten. Was steckt hinter den Kursschwankungen von ITM und ist die Aktie momentan einen Kauf wert?

Drei gute Nachrichten

Hinter dem Kurssprung der ITM Power-Aktie zum Wochenauftakt stecken gleich drei gute Nachrichten: ein neuer Großauftrag, ein neues Kursziel und neue Förderpakete. Der Reihe nach:

Ein neuer Großauftrag

Hauptauslöser für die starke Kursentwicklung von ITM war die Bekanntgabe eines Großauftrags. Die Briten werden PEM-Elektrolyseur-Stacks (Proton Exchange Membrane) mit einer Gesamtleistung von satten 100 Megawatt für ein industrielles Großprojekt in Europa liefern.

Abgewickelt wird das Projekt über ITM Linde Electrolysis, das Gemeinschaftsunternehmen von ITM und Linde. Diese Partnerschaft mit dem weltgrößten Industriegasekonzern nimmt ITM Power das typische Risiko eines kleinen Hardware-Herstellers. Linde bringt die für solche industriellen Großprojekte erforderliche EPC-Expertise (Engineering, Procurement, and Construction) mit, um das 100-MW-Projekt im Zeitplan reibungslos ans Netz zu bringen. Das gibt Kunden enorme Sicherheit.

Ein neues Kursziel

Zweiter Kurstreiber der ITM Power-Aktie ist eine Kurszielerhöhung durch die Privatbank Berenberg. Ihre Analysten schraubten den fairen Wert des Wasserstoffunternehmens drastisch von bislang 1,10 GBP auf nunmehr 2,00 GBP hoch. Das entspricht einem Upside von fast +50% gegenüber dem aktuellen Kursniveau.

Die Berenberg-Analysten lobten vor allem die neue Partnerschaft mit dem deutschen Rüstungskonzern Rheinmetall im Rahmen des „Giga-PtX“-Projekts. ITM Power löst sich damit von reinen Dekarbonisierungszielen im zivilen Sektor. Stattdessen sichert sich das Unternehmen über Rheinmetall den Zugang zum milliardenschweren Rüstungsmarkt, wo es um autarke Energiesicherheit und grüne Wasserstoffinfrastruktur für Streitkräfte geht. Das eröffnet völlig neue, krisensichere Kundengruppen, so die Berenberg-Experten.

Und neue Förderpakete

Flankiert wird der Kursanstieg der ITM Power-Aktie von neuen politischen Initiativen in Europa zur Förderung von grünem Wasserstoff. In der EU rollt im Rahmen des Clean Industrial Deal und der REPowerEU-Strategie gerade eine gigantische neue Welle an Fördergeldern an. Der Fokus hat sich dabei zur skalierten Massenproduktion im industriellen Stil verschoben.

Die EU nutzt hierbei ein neues, cleveres Kombi-System aus zentralen EU-Töpfen und Milliarden-Freigaben für nationale Beihilfen. Dadurch will Brüssel erreichen, dass Mitgliedsstaaten viel schneller und unbürokratischer Milliardensubventionen für die Cleantech-Produktion freigeben.

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Eine wichtige Trendwende

Nach einer Megarallye im April und Mai, in dessen Zuge sich der Kurs der ITM Power-Aktie mehr als verdreifacht hat, ist die Aktie im Juni massiv eingebrochen. Der Kursanstieg in dieser Woche stellt deshalb eine wichtige Trendwende dar. Die ITM-Aktie könnte nun wieder auf über 1,50 GBP hochlaufen.

Eine hohe, aber gerechtfertigte Bewertung

Ich bin und bleibe ein Fan der ITM Power-Aktie. Die Geschäftsentwicklung und die Rahmenbedingungen des britischen Elektrolyseurherstellers sind hervorragend. Durch die Partnerschaft mit Linde und Rheinmetall werden die Briten in den kommenden Jahren zu einem der wichtigsten Player unter den Hardware-Herstellern auf dem Wasserstoffmarkt.

Diese Fantasie schlägt sich zwar in einer sehr ambitionierten Bewertung mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 22 nieder. Aber ich glaube, dass die Bewertung trotzdem gerechtfertigt ist.

ITM Power wird im laufenden Jahr voraussichtlich mit 60% und im kommenden Jahr mit 40% wachsen. Durch die Skalierung der Produktion im industriellen Maßstab wird eine massive Kostendegression einsetzen, die dem Unternehmen in den nächsten Jahren ordentliche Gewinne bescheren wird.

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Die Kursexplosion im April und Mai war wahrscheinlich etwas zu viel des Guten, aber nun ist die ITM Power-Aktie wieder auf einem vernünftigen Kursniveau angekommen. Wer zwischenzeitliche Kursschwankungen aushalten kann, findet hier meiner Überzeugung nach einen der langfristig interessantesten Player der Wasserstoffindustrie.

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