Die Kreditkosten der britischen Regierung stiegen am Freitag auf den höchsten Stand seit der globalen Finanzkrise 2008, da Anleger steigende Inflationsrisiken und eine wachsende Wahrscheinlichkeit weiterer Zinserhöhungen einpreisten.
Die Rendite der maßgeblichen 10-jährigen britischen Gilt stieg auf 4.927%, ihr höchster Stand seit Juli 2008, während die Zweijahresrendite um 11 Basispunkte auf 4.522% kletterte, den höchsten Wert seit Januar 2025.
Anleiherenditen bewegen sich umgekehrt zu den Preisen, und der starke Anstieg spiegelt einen breiten Ausverkauf bei Staatsanleihen wider.
Der Anstieg der Finanzierungskosten ist ein Rückschlag für die britische Regierung, da er den fiskalischen Spielraum verringert und die Bemühungen, innerhalb der Haushaltsregeln zu bleiben, erschwert.
Energieschock befeuert Inflationssorgen
Der Ausverkauf wurde teilweise durch den anhaltenden Konflikt im Nahen Osten angefacht, der die Energieversorgung stört und die Öl- und Gaspreise nach oben treibt.
Die Blockade in der Straße von Hormus, einer wichtigen globalen Schifffahrtsroute, hat die Sorgen für das Vereinigte Königreich verstärkt, das weiterhin stark von importierter Energie abhängig ist.
Edward Allenby von Oxford Economics sagte, die Inflation könne später in diesem Jahr infolge höherer Energiekosten auf 4% steigen.
Er warnte, dass steigende Preise die Kaufkraft der Haushalte schmälern und das Wirtschaftswachstum belasten würden.
Oxford Economics erwartet nun, dass das britische BIP in diesem Jahr nur um 0.4% und im nächsten Jahr um 1% wächst, deutlich weniger als frühere Prognosen.
Der Markt setzt auf weitere Zinserhöhungen
Anleger wetten zunehmend darauf, dass die Bank of England dieses Jahr mehrfach die Zinsen anheben muss, trotz jüngster Versuche von Gouverneur Andrew Bailey, die Erwartungen zu dämpfen.
Kathleen Brooks, Research Director bei XTB, sagte, der britische Anleihemarkt stehe erneut unter Druck.
„Die Bond‑Vigilantes haben es wieder auf das Vereinigte Königreich abgesehen“, sagte sie und verwies auf eine Mischung aus globalen und inländischen Faktoren.
Brooks wies darauf hin, dass die Energiepreisstruktur im Vereinigten Königreich die Auswirkungen steigender Kosten verstärken könnte.
„Das Vereinigte Königreich wirkt wie ein Ausreißer, und mehrere Faktoren verursachen dies. Die Ereignisse im Nahen Osten sind ein wesentlicher Faktor, zusammen mit der beispiellosen Neubewertung der Zinserwartungen für das Vereinigte Königreich. Mehr als 3 Zinserhöhungen werden dieses Jahr von der BOE weiterhin erwartet, selbst nachdem Andrew Bailey gestern versucht hat, die Märkte zu beruhigen,“ sagte sie.
„Unser grobes Energiepreismechanismus wird die Rechnungen später in diesem Jahr in die Höhe schnellen lassen, und wir haben eine Labour‑Regierung, die mehr für Sozialleistungen ausgibt, als sie durch Steuern einnimmt“, sagte sie und fügte hinzu, dass beide Faktoren Anleger verunsicherten.
UK als Ausreißer auf den globalen Anleihemärkten
Sogar vor der jüngsten Bewegung hatte das Vereinigte Königreich einige der höchsten Kreditkosten unter den G7‑Staaten.
Die Renditen länger laufender 20‑ und 30‑jähriger Gilts blieben über der 5%-Marke, was anhaltende Anlegerbefürchtungen hinsichtlich Inflation und fiskalischer Risiken widerspiegelt.
Lale Akoner, Global Market Analyst bei eToro, sagte, der Ausverkauf unterstreiche die Verwundbarkeit des Vereinigten Königreichs gegenüber externen Schocks.
„Die Bewegung war am stärksten am kurzen Ende, was die Unsicherheit über die Politik widerspiegelt, aber auch längerfristige Renditen steigen, da Anleger höhere Entschädigungen für Inflation und fiskalisches Risiko verlangen“, sagte er.
„Das Vereinigte Königreich bleibt besonders exponiert, da es empfindlich auf Energiepreise reagiert und die öffentlichen Finanzen bereits angespannt sind, was den Aufwärtsdruck auf die Kreditkosten verstärkt.“
Politisches Dilemma für die Bank of England
Der Renditeanstieg unterstreicht die schwierige Lage, in der sich die politische Führung befindet.
Während die Inflationsrisiken erhöht bleiben, ist das Wirtschaftswachstum schwach, was den Spielraum für eine aggressive Straffung einschränkt.
„Die Bank of England steckt in einer schwierigen Lage. Das Wachstum bleibt schwach und die Nachfrage verhalten, was den Raum für eine aggressive Straffung begrenzt, dennoch schränken persistente Inflationsrisiken die Flexibilität ein. Diese Spannung treibt die Volatilität über die Zinsstrukturkurve hinweg,“ sagte Akoner.
Er fügte hinzu, dass das aktuelle Umfeld breitere Herausforderungen für die Finanzmärkte darstellen könnte.
„Höhere Renditen, die durch Inflation und nicht durch stärkere Aktivität getrieben werden, belasten tendenziell Aktien, setzen Bewertungen unter Druck und stellen die traditionelle Diversifikation vor Herausforderungen“, sagte er.
Während Anleger Inflation und Politikrisiken neu bewerten, dürfte der britische Anleihemarkt volatil bleiben; die Kreditkosten bleiben empfindlich gegenüber sowohl globalen Entwicklungen als auch inländischer fiskalischer Dynamik.
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