Die Aktien des größten deutschen Rüstungsunternehmens Rheinmetall fielen am Mittwoch um rund 5,75 %, nachdem das Unternehmen für 2025 zwar starkes Umsatzwachstum und einen Rekord beim operativen Ergebnis meldete, aber die Markterwartungen verfehlte.

Das Unternehmen teilte mit, der Umsatz sei im Jahresvergleich um 29 % auf 9,935 Milliarden Euro gestiegen, angetrieben von der stark gestiegenen Nachfrage nach Rüstungsgütern angesichts eskalierender geopolitischer Spannungen.

Das operative Ergebnis, die vom Unternehmen bevorzugte Kennzahl zur Rentabilität, stieg von 1,4 Milliarden Euro im Vorjahr auf 1,84 Milliarden Euro, während sich die operative Marge auf 18,5 % verbesserte.

Die Ergebnisse lagen jedoch unter den vom Unternehmen zusammengestellten Konsensschätzungen, die mit etwa 10,12 Milliarden Euro Umsatz, einem operativen Ergebnis von 1,92 Milliarden Euro und einer operativen Marge von rund 19 % gerechnet hatten.

Der Nettogewinn ging 2025 leicht auf 696 Millionen Euro zurück (vorjahr: 717 Millionen Euro) und blieb damit deutlich unter den von Analysten erwarteten 1,15 Milliarden Euro, so Daten von Visible Alpha.

Auftragsbestand erreicht Rekordniveau

Trotz der Gewinnenttäuschung erreichte Rheinmetalls Auftragsbestand mit 63,8 Milliarden Euro ein Rekordniveau und damit ein Plus von 36 % gegenüber dem Vorjahr.

Das Unternehmen schlug zudem eine Dividende von 11,50 Euro je Aktie für 2025 vor, nach 8,10 Euro im vorangehenden Geschäftsjahr.

Der Rekordauftragsbestand unterstreicht die wachsende Nachfrage nach Rüstungsgütern in Europa und bei NATO-Mitgliedern, da Regierungen als Reaktion auf steigende globale Spannungen ihre Militärausgaben erhöhen.

Das Unternehmen erklärte, das aktuelle sicherheitspolitische Umfeld stütze weiterhin die langfristige Nachfrage nach seinen Produkten.

„Die angespannte Sicherheitslage untermauert die vielversprechende Position der Gruppe“, erklärte Rheinmetall in einer Mitteilung.

Unternehmen konzentriert sich vollständig auf Verteidigung

Rheinmetall stellt außerdem seine Geschäftsstrategie um, um vollständig von dem Anstieg der Verteidigungsausgaben zu profitieren.

Das Unternehmen teilte mit, es habe seine zivilen Automobilaktivitäten zum Verkauf gestellt und werde sich vollständig auf seine Verteidigungsaktivitäten konzentrieren.

Geplant ist, sich auf die Bereitstellung von Systemen für die Streitkräfte in den Bereichen Land, Luft, Weltraum und zunehmend auch See zu fokussieren.

Diese strategische Neuausrichtung soll Rheinmetall als wichtigen Lieferanten fortschrittlicher Verteidigungssysteme für westliche Streitkräfte positionieren, während die geopolitischen Risiken weiter zunehmen.

Starker Umsatzausblick durch globale Konflikte

Blickt man nach vorn, erwartet Rheinmetall erhebliches Wachstum, da die Nachfrage nach militärischer Ausrüstung durch anhaltende Konflikte, darunter die Kriege in der Ukraine und im Iran, steigt.

Das Unternehmen prognostiziert für dieses Jahr ein Umsatzwachstum von 40 % bis 45 %, was den Umsatz auf zwischen 14 und 14,5 Milliarden Euro bringen würde.

Rheinmetall erwartet zudem, dass sich die operative Gewinnmarge leicht auf rund 19 % erhöht.

Die Konflikte im Iran und in der Ukraine haben die zunehmende Bedeutung von Drohnen in modernen Kriegen hervorgehoben und gezeigt, dass diese erheblichen Schaden an militärischen Zielen und kritischer Infrastruktur anrichten können.

Diese Entwicklung führte zu einer starken globalen Nachfrage nach Abfangraketen und erweiterten Luftverteidigungssystemen.

Als Reaktion darauf plant Rheinmetall die Einführung neuer Luftverteidigungseffektoren — einer Kategorie, die Raketen, Geschütze und laserbasierte Systeme umfasst — und den Ausbau seiner Fähigkeiten über die bisher vorrangigen sehr-kurz- bis kurzreichweitigen Verteidigungslösungen hinaus.

Rheinmetall sieht sich außerdem gut positioniert, um beim Auffüllen der US-Raketenlager zu helfen, die im Konflikt erschöpft werden.

„Höhere Ausgaben für Raketenwiederauffüllung und Luftverteidigung sind unvermeidlich“, hieß es in einer Präsentation zu den Ergebnissen.

Analysten bleiben weitgehend optimistisch

Analysten erklärten, die Prognose des Unternehmens für 2026 liege im Großen und Ganzen im Einklang mit den Markterwartungen und sollte Investoren nach früheren Bedenken über einen schwächeren Ausblick beruhigen.

Analysten von Bernstein meinten, die aktualisierten Ziele zeigten, dass die starke Wachstumsdynamik des Unternehmens intakt bleibe.

Wenn Rheinmetall das obere Ende seiner Umsatzprognose für 2026 von 14,5 Milliarden Euro erreicht, würde die implizierte jährliche Wachstumsrate bis zum Zieljahr 2030 rund 34 % betragen.

Dieses Wachstumstempo würde das anderer großer europäischer Rüstungsunternehmen deutlich übertreffen, so Bernstein.

Analysten von Berenberg erklärten, die Prognose für 2026 sei beim operativen Ergebnis etwas schwächer, betonten jedoch, dass der mittelfristige Ausblick durch die starke Nachfrage, insbesondere nach Luftverteidigungssystemen, gestützt bleibe.

Sie wiesen auch darauf hin, dass der jüngste Umsatzausblick über der vorläufigen Schätzung von rund 13,6 Milliarden Euro liege, die das Unternehmen im Rahmen eines Pre-Close-Calls mit Analysten im vergangenen Monat angegeben hatte.

Da die Verteidigungsausgaben in den NATO-Ländern voraussichtlich stark ansteigen, scheint Rheinmetall von einem mehrjährigen Schub bei der militärischen Beschaffung in Europa und den Vereinigten Staaten zu profitieren.

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