Evercore ISI bleibt „unbeeindruckt“, obwohl Kohl’s (NYSE: KSS) die Gewinnerwartungen für das vierte Fiskalquartal übertraf.

In einer Research-Notiz vom 10. März schrieb die Investmentfirma, strukturelle Risse im Geschäft blieben groß, und der Kursanstieg nach den Zahlen wirke eher wie eine „Entlastungsrallye“ als der Beginn einer nachhaltigen Erholung.

Den Analysten zufolge wägen Anleger einen überraschenden Gewinn vor dem Hintergrund schrumpfender Umsätze ab – und einer Turnaround-Strategie, die offenbar „zurückrudert“.

Was im Q4 für Kohl’s nicht funktionierte

Evercore ISIs negative Einschätzung beruht auf dem offensichtlichen Scheitern von Kohl’s jüngstem strategischen Kurswechsel.

Der Einzelhändler verbrachte einen Großteil seines Geschäftsjahres 2025 damit, preissensible Käufer zurückzugewinnen, indem er die Coupon-Berechtigung ausgeweitet und durch Eigenmarken niedrigere Einstiegspreise eingeführt hat.

Diese Strategie, wieder mehr Wert zu bieten, „scheint im vierten Quartal an Boden verloren zu haben“, so die Investmentfirma.

Die Entwicklung im Weihnachtsquartal zeigt, dass die Aktionen des Händlers bei einer zunehmend wählerischen Kundschaft nicht ankommen.

Laut den Analysten muss das Unternehmen „Promotionen besser an die steigenden Wertanforderungen der Konsumenten anpassen“, was darauf hindeutet, dass es derzeit seine Zielgruppe falsch einschätzt.

Mit einem Umsatzrückgang von über 6 % in den letzten zwölf Monaten und einem Verfehlen des Q4-Konsenses von $5.02 billion um rund $50 million erscheint die KSS-Aktie für 2026 eher unattraktiv.

Ausfall bei der Sicherstellung von Kaufabschlüssen trifft KSS-Aktien

Vorsicht ist bei Kohl’s-Aktien zudem geboten, weil der Händler weiterhin mit der grundsätzlichen Logik des Einzelhandels kämpft – dem richtigen Produkt am richtigen Ort.

In der Ergebnismitteilung nannte das Management erhebliche Probleme bei der Wiederherstellung der „Trip Assurance“, einem Handelsbegriff dafür, dass ein Kunde nicht ohne Kauf den Laden verlässt.

Das zeigte sich besonders in kleinflächigen Filialen, wo unzureichende Warenverfügbarkeit und fehlerhafte Zuteilung saisonaler Artikel das Potential im vierten Quartal stark beeinträchtigten.

Für ein Unternehmen, das jahrelang gegen die „SKU‑Proliferation“ – zu viele verschiedene Artikel, aber nicht genug von den tatsächlich gefragten – gekämpft hat, ist dieser jüngste Rückschlag ein großes Warnsignal.

Evercore ISI sieht dies als „leichte Rücknahme dessen, was zuvor eine ziemlich klare Geschichte zur Korrektur früherer strategischer Fehltritte war“ und belegt, dass Kohl’s operative Hürden lange nicht aus dem Weg geräumt sind.

Wie mit Kohl’s nach den Q4-Ergebnissen verfahren?

Evercore ISI empfiehlt, die Position in KSS-Aktien nach dem Anstieg zu reduzieren, zumal die Bilanz des Einzelhändlers keinerlei Anzeichen für ein Potenzial bei Gewinn je Aktie zeigt.

Während Unternehmen häufig Aktienrückkäufe oder Schuldenabbau nutzen, um Wert für Investoren zu schaffen, hat Kohl’s hierfür keine klaren Pläne.

Damit ist das Unternehmen vollständig vom organischen Wachstum abhängig, das nicht eintritt – wie die Prognose für vergleichbare Filialumsätze zeigt, die negativ ausfiel (in diesem Jahr bis zu 2 % rückläufig), und die EBIT-Margen voraussichtlich im Jahresvergleich sinken.

Alles in allem, ohne Wachstumskatalysator oder einen Mechanismus zur Kapitalrückführung an frustrierte Investoren, erscheint der Kursanstieg nach den Quartalszahlen als Geschenk für diejenigen, die eine sich verschlechternde Position verlassen wollen.

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