Warner Bros. Discovery Inc (NASDAQ: WBD) hat erneut den Übernahmeversuch von Paramount Skydance (NASDAQ: PSKY) abgelehnt – den dritten in den letzten Monaten.

Doch der Firmenvorsitzende, Samuel Di Piazza Jr., besteht darauf, dass die Ablehnung nicht mit Feindseligkeit verwechselt werden darf.

In einem Gespräch heute Morgen mit CNBC sagte Di Piazza, die sich entwickelnde Erzählung, dass WBD Paramount einfach nicht mag, sei “nichts weiter von der Wahrheit entfernt.”

Tatsächlich bleibt das Massenmedien- und Unterhaltungskonglomerat “sehr offen für eine Transaktion mit Paramount”, solange es etwas auf den Tisch legt, das offensichtlich dem Angebot von Netflix überlegen ist.

Obwohl PSKY bereits begonnen hat, kleine Schritte in diese Richtung zu machen, ist es noch nicht ganz so weit – fügte Di Piazza hinzu.

Wie Paramount sein Angebot für WBD verbessert hat

Laut Vorsitzendem Di Piazza hat Paramount bedeutende Fortschritte in seinem Streben gemacht.

Er verwies auf Larry Ellisons persönliche Finanzierungsgarantie als “große Änderung der Position” – und wies darauf hin, dass dies (die Sicherheit der Finanzierung) eine der Forderungen des Vorstands sei.

Ellisons Beteiligung verlieh dem Vorschlag Glaubwürdigkeit und Stabilität und signalisierte, dass PSKY bereit ist, die Bedenken von Warner Bros. Discovery direkt anzugehen.

Darüber hinaus hat Paramount die vorgeschlagene Aufteilungsgebühr auf 5,8 Milliarden US-Dollar erhöht, was das Vertrauen in die Fähigkeit widerspiegelt, eine regulatorische Freigabe für das WBD-Geschäft zu erhalten.

Dennoch ist es für unsere Investoren noch nicht das bessere Aufkaufsangebot als das von Netflix, betonte Di Piazza.

Was WBD von Paramount braucht

Über die Finanzierungsgarantien hinaus machte Di Piazza deutlich, dass Paramount den Deal – und das auch noch “erheblich” – versüßen muss, um die bestehenden Verpflichtungen von WBD zu erfüllen.

Dazu gehört eine Trennungsgebühr von 2,8 Milliarden US-Dollar – die Strafe, die Warner Bros. Discovery Netflix zahlen würde, wenn sie sich von der Vereinbarung mit dem Streaming-Riesen zurückziehen würden.

“In der überwiegenden Mehrheit der Fälle nimmt ein Überbietender die Pausengebühr und zahlt sie. Sie müssen etwas auf den Tisch legen, das überzeugend und überlegen ist.”

Kurz gesagt, Paramount muss nicht nur das Angebot von Netflix mithalten; Es muss auch bereit sein, die Kosten für Vertragsbruch zu tragen, was bedeutet, dass es mehr Geld auf den Tisch legen muss.

Ohne das sieht der Vorstand von WBD wenig bis keinen Anreiz, von seinem aktuellen Kurs abzuweichen.

Netflix mag sicherer sein, aber Paramount hat immer noch einen Weg

In “Squawk Box” betonte Vorsitzender Di Piazza, dass Netflix aus regulatorischer Sicht die sicherere Option sei – schloss aber auch Paramounts Chancen nicht aus.

Seiner Aussage nach gibt es für beide Geschäfte einen tragfähigen regulatorischen Weg, und der Vorstand des Unternehmens hat PSKY ausdrücklich mitgeteilt, was sie tun müssen, um ihre Chancen zu verbessern.

Ansonsten sagte er gegenüber CNBC, “können wir ihren Deal nicht für sie machen”.

Alles in allem bestätigen Di Piazza Kommentare, dass Warner Bros. Discovery Paramount als Käufer nicht abgelehnt hat.

Es ist nur schwer zu bekommen. PSKY könnte – wenn sie bereit wären, ihr Gebot zu erhöhen – das Ende trotzdem umschreiben.

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