Am 1. Dezember blickte der berühmte Investor Jim Cramer bei CNBCs Mad Money in die Kamera und machte eine provokative Aussage – “vielleicht ist der gestreckte Verbraucher eine falsche Erzählung.”

Auf den ersten Blick schien diese Aussage gegen die gängige Weisheit zu verstoßen.

Monatelang dominierten die Schlagzeilen von “Vibe-Cession”-Gesprächen, den Auswirkungen der Zölle von 2025 und einem rekordlangen Regierungsstillstand, der die Bundesdaten wochenlang lähmte.

Doch während die letzten Datenpunkte des Jahres eintreffen, wirkt Cramers konträre Sichtweise weniger wie Übertreibung und mehr wie eine Roadmap für den Markt 2026.

Was ist die gedehnte Verbrauchererzählung

Die gedehnte Verbraucherthese – die Vorstellung, dass die Amerikaner unter der Last hoher Zinssätze und erschöpfter Ersparnisse endlich an eine Mauer der Erschöpfung gestoßen sind – war das ganze Jahr über die sicherste Wahl an der Wall Street.

Doch mit Blick auf 2026 deuten harte Zahlen darauf hin, dass der amerikanische Verbraucher nicht nur überlebt, sondern auch ein “No-Landing”-Wirtschaftsszenario antreibt, das nur wenige erwartet haben.

Die BIP-Überraschung – ein Realitätscheck von 4,3 %

Das erschütterndste Beweisstück kam am 23. Dezember 2025, als das Bureau of Economic Analysis (BEA) schließlich seine verzögerten BIP-Zahlen für das dritte Quartal veröffentlichte.

Laut den neuesten Daten wuchs die US-Wirtschaft im dritten Quartal mit einer annualisierten Rate von 4,3 % – deutlich mehr als 3,2 %, wie Experten prognostiziert hatten.

Das war kein Zufall, der allein durch Staatsausgaben verursacht wurde. Der persönliche Konsum, das Herzstück der US-Wirtschaft, war der Hauptantrieb.

Im dritten Quartal stiegen die realen Konsumausgaben um 3,5 %, angetrieben durch einen Arbeitsmarkt, der zwar abkühlt, aber das Reallohnwachstum aufrechterhalten hat.

Wie James Knightley, leitender internationaler Ökonom bei ING, nach der Veröffentlichung feststellte: “Die US-Wirtschaft entwickelt sich bemerkenswert gut für diejenigen aus den mittleren und höheren Einkommensschichten, die ihr Immobilienvermögen und ihre Investitionsgewinne nutzen, um die Motoren am Laufen zu halten.”

Während sich die “gestreckte” Erzählung auf den 100-Monats-Autokredit und steigende Kreditkartensalden konzentriert, ignoriert sie den massiven Vermögenseffekt eines SandP 500, der mit einem Anstieg von etwa 19 % im Jahresverlauf nahezu Allzeithochs liegt.

Der Verbraucher ist nicht pleite; sie sind gespalten.

Unternehmensresilienz: jenseits des ‘Handelskriegs’-Lärms

Die neuesten Gewinnberichte der amerikanischen Wirtschaft liefern “Boots on the ground”-Beweise, dass Cramers These Bestand hat.

Im Dezember haben wir ein wiederkehrendes Thema gesehen: Diskretionäre Ausgaben verschieben sich nur – nicht verschwinden.

• Schönheit als Bollwerk: Einzelhändler wie Ulta Beauty und Macy’s (über die Bluemercury- und Bloomingdale’s-Flügel) erzielten rekordverdächtige Feiertagsquartale. Verbraucher entscheiden sich für “erreichbare Luxusgüter”, während sie gleichzeitig bei aufwendigen Renovierungen sparen.
• Der Reiseboom: Trotz einer “stickigen” Inflation von 2,8 % (Kern-PCE) verzeichneten internationale Reisen und Gesundheitsdienstleistungen im Dezember einen deutlichen Zuwachs. Das ist typisch für einen Verbraucher, der Erfahrungen und essentielle Dienstleistungen über das Ansammeln von mehr “Zeug” stellt.
• Einzelhandelsabweichung: Obwohl Walmart aufgrund veränderter Margen einen seltenen Gewinnverlust meldete, bleibt das zugrunde liegende Volumen robust. Die Verbraucher “handeln” zum Wert nach unten – aber sie kaufen immer noch.

Wie Jim Cramer sagte: “Das Verbrauchercomeback hat alles entfacht, was mit diskretionären Ausgaben zu tun hat.”

Sentiment vs. Ausgaben: die große Entkopplung

Das stärkste Argument für die “gestreckte” Erzählung war schon immer die Verbraucherstimmung.

Die Umfragen der University of Michigan und des Conference Board für Dezember 2025 zeigten, dass das Vertrauen auf jährliche Tiefstände einsteigt, getrieben von Ängsten vor den “Liberation Day”-Zöllen und Bedenken hinsichtlich Arbeitsplatzsicherheit bei der Generation Z.

Dieses Jahr hat jedoch beweist, dass das, was Verbraucher den Meinungsforschern sagen – und was sie mit ihren iPhones tun – zwei verschiedene Dinge sind.

Diese “Große Entkopplung” ist der Grundpfeiler dafür, warum die Erzählung falsch ist.

Trotz einiger Anzeichen einer Verbesserung zum Jahresende bleibt die Stimmung niedrig, da Geldbörsenausgaben die Ansichten dominieren”, sagt Joanne Hsu, Direktorin der Survey of Consumers.

Dennoch zeigt derselbe Bericht, dass die Erwartungen an die persönlichen Finanzen tatsächlich steigen.

Die Menschen machen sich Sorgen um die Wirtschaft, aber sie haben zunehmend Vertrauen in ihre eigenen Bankkonten.

Fazit: das “No-Landing” 2026

Jim Cramers Beobachtung war eine Warnung an diejenigen, die gegen den amerikanischen Einkäufer wetteten.

Wenn der Verbraucher wirklich bis zum Limit “gedehnt” wurde, hätte ein BIP-Druck von 4,3 % mathematisch unmöglich sein müssen.

Stattdessen betreten wir das Jahr 2026 in einem “No-Landing”-Umfeld, in dem das Wachstum hoch bleibt, die Zinsen restriktiv bleiben und der Verbraucher die ultimative Schutzmauer gegen eine Rezession bleibt.

Die Erzählung ist nicht, dass alle wohlhabend sind – sondern dass der amerikanische Verbraucher widerstandsfähiger ist, als die Bären ihnen zutrauen.

Gegen diese Beständigkeit zu wetten, ist seit einem Jahrhundert ein Verlustgeschäft – und die jüngsten Wirtschaftsdaten belegen, dass das immer noch so ist.

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