Brasiliens mittelfristige Inflationsprognose verbesserte sich im neuesten Focus-Bericht der Zentralbank weiter , wobei die Prognosen des mittleren Verbraucherpreisindex noch weiter sanken und unter der offiziellen Obergrenze für 2025 blieben.

Trotz der restriktivsten Geldpolitik seit Jahrzehnten scheint der Preisdruck allmählich abzukühlen.

Die mediane Prognose für die IPCA, den Leitindex für Verbraucherpreise in Brasilien, sank 2025 von 4,33 % auf 4,32 %, was auch der siebte aufeinanderfolgende wöchentliche Rückgang ist.

Diese Prognose liegt derzeit 0,18 Prozentpunkte unter der Obergrenze des Inflationsziels von 4,50 %. Vor einem Monat lag diese Prognose noch höher bei 4,43 %.

Selbst wenn man sich auf die 111 Schätzungen beschränkt, die in den letzten fünf Werktagen revidiert wurden, sank die Medianprognose erneut von 4,32 % auf 4,31 %, was den Trend kleiner Abwärtsrevisionen fortsetzte.

Ausblick für 2026 und darüber hinaus

Auch die Inflationsprognosen für 2026 haben sich nach unten verschoben. Die Konsensprognose für dieses Jahr sank von 4,06 % auf 4,05 % und verlängerte damit eine Serie von sechs aufeinanderfolgenden wöchentlichen Rückgängen.

Vor einem Monat lag die Schätzung bei 4,17 %, was auf das Ausmaß der jüngsten negativen Veränderungen hinweist.

Betrachtet man die aktuellsten Daten, folgten die 110 Schätzungen, die in den letzten fünf Werktagen aktualisiert wurden, einem ähnlichen Muster, wobei der Median von 4,07 % auf 4,06 % sank.

Weiter draußen blieben die Erwartungen konstant. Zum achten Mal in Folge blieb die mediane Focus-Prognose für die Inflation 2027 unverändert bei 3,80 %, während die Prognose für 2028 bei 3,50 % stabil blieb.

Zentralbankprognosen und Zielrahmen

Die jüngsten Prognosen der Zentralbank zeigen kurzfristig einen kleinen Anstieg.

Das Geldpolitische Komitee (Copom) erwartet eine Inflation von 4,4 % im Jahr 2025 und 3,5 % im Jahr 2026. Im zweiten Quartal 2027 erwartet der Ausschuss eine 12-Monats-Inflationsrate von 3,2 %.

Das Inflationsziel Brasiliens gilt seit Jahreswechsel ununterbrochen, berechnet durch die IPCA in den letzten 12 Monaten.

Es hat ein symmetrisches Toleranzband von 1,5 Prozentpunkten auf beiden Seiten des zentralen Ziels von 3 %.

Wenn die Inflation sechs Monate hintereinander außerhalb dieses Spannes liegt, gilt die Zentralbank als verfehlt angesehen. Dieses Programm erfolgte nach der Bekanntgabe des IPCA im Juni.

Im November sank die kumulierte 12-Monats-Inflation jedoch auf 4,46 %, unterhalb der Toleranzgrenze.

In ihrem jüngsten geldpolitischen Bericht behielt die Zentralbank ihr Bekenntnis fest, die Inflation in Richtung Mittelpunkt des Ziels zu lenken.

“Die Neugestaltung der Inflation innerhalb des festgelegten Toleranzbereichs ist ein natürlicher Schritt im Prozess der Konvergenz zum Ziel”, so die Studie.

Die Zinssätze bleiben auf restriktiven Niveaus

Trotz steigender Inflationserwartungen ist die Geldpolitik streng geblieben. Bei seiner jüngsten Konferenz behielt Copom den Leitzinssatz von Selic bei 15 %, was die vierte Entscheidung in Folge markierte, die Zinsen stabil zu halten.

Der Ausschuss argumentierte weiter, dass “die derzeitige Strategie, das aktuelle Zinsniveau über einen relativ langen Zeitraum aufrechtzuerhalten, ausreichend ist, um die Konvergenz der Inflation auf das Ziel sicherzustellen.”

Dieser Ansatz entspricht den in der Focus-Studie dargelegten Markterwartungen. Die mittlere Prognose für den Selic-Zinssatz bis Ende 2025 liegt in den letzten 24 Wochen bei 15 %.

Mit Blick auf die Zukunft blieb die mittlere Prognose für den Selic-Zinssatz Ende 2026 unverändert bei 12,25 %, gegenüber 12,0 % einen Monat zuvor.

Unter den 88 in den letzten fünf Werktagen aktualisierten Schätzungen sank der Median von 12,25 % auf 12,13 %. Die Daten wurden am Montag, dem 29., von der Zentralbank bereitgestellt.

Die Prognosen für die folgenden Jahre blieben unverändert.

Die prognostizierte Selic-Rate blieb bis Ende 2027 zum 46. Mal in Folge bei 10,50 %, während die mittlere Prognose für Ende 2028 bei 9,75 % blieb, etwas höher als die vor einem Monat gemessenen 9,50 %.

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