Warner Bros Discovery Inc. bereitet sich darauf vor, den Aktionären zu empfehlen, das feindliche Übernahmeangebot von Paramount Global in Höhe von 108 Milliarden Dollar abzulehnen, wobei der Vorstand laut einem Bericht der Financial Times über Bedingungen debattiert, die die Stärke der finanziellen Unterstützung von Larry Ellison infrage stellen.

Die Hollywood-Gruppe unter der Leitung von Geschäftsführer David Zaslav könnte ihre Position bereits am Mittwoch nach mehreren Tagen Beratungen bekannt geben.

Paramount, geleitet von David Ellison, ging letzte Woche direkt an Investoren mit einem Barangebot über 30 Dollar pro Aktie, nachdem es seinen eigenen Wettbewerb um das Studio und die Streaming-Vermögenswerte an Netflix verloren hatte.

WBD stellt Ellisons Finanzierungszusicherungen in Frage

Die Einreichung von WBD wird voraussichtlich vier zentrale Einwände gegen Paramounts Angebot darlegen, darunter Bedenken hinsichtlich der Bewertung, der Finanzierungspflichten, regulatorischen Risiken und der Geschäftsstruktur. Insbesondere haben sich die Direktoren auf Zusicherungen konzentriert, dass Oracle-Mitbegründer Larry Ellison die Transaktion persönlich unterstützen würde.

Der aktuelle Plan stützt sich auf den Ellison-Familientrust, der größtenteils durch Oracle-Aktien finanziert wird, statt auf Ellisons persönlichem Vermögen.

Die Genehmigung des Vorstands für die Einreichung steht noch aus, und der Zeitpunkt könnte sich verzögern, sagten die Personen. Die Aktien von Warner Bros Discovery stiegen am Dienstag fast 1 % auf rund 29 US-Dollar, was auf die Erwartung der Anleger hindeutet, dass Paramount sein Angebot erhöhen muss, um im Wettbewerb zu bleiben.

Netflix geht mit größerer Sicherheit voraus

Das 83-Milliarden-Dollar-Angebot von Netflix für die Film- und Streaming-Vermögenswerte von WBD, das Anfang dieses Monats untergangen wurde, bewertete das Unternehmen auf 23,25 US-Dollar in bar und 4,50 US-Dollar in Aktien, ohne die übrigen Fernsehsender wie CNN.

Führungskräfte und Investoren von WBD beschrieben den Vorschlag von Netflix als glaubwürdiger und besser strukturiert als das Angebot von Paramount.

Der Streaming-Riese stimmte außerdem einer Terminationsgebühr von 5,8 Milliarden Dollar zu – ein ungewöhnlich hoher Betrag, der Vertrauen in die Genehmigung der Behörden signalisiert.

Paramount hat entgegnet, dass das Angebot von Netflix angesichts der dominanten Marktposition stärker kartellrechtlichen Prüfungen unterliegt und daher ein höheres Ausführungsrisiko darstellt.

David Ellison, der Paramount leitet, hat gesagt, seine Gruppe bleibe bereit, zu verhandeln und möglicherweise ihr Angebot zu erhöhen, falls WBD weiter engagiert wird.

Staatsvermögensfonds unter Prüfung

Ein weiterer Schwerpunkt der Überprüfung von WBD betrifft die Finanzierungsquellen beider Bieter.

Mehr als 24 Milliarden Dollar an Finanzierung, die mit dem Vorschlag von Paramount verbunden sind, stammen aus Staatsfonds in Katar, Saudi-Arabien und Abu Dhabi, etwa doppelt so viel wie die Ellisons bereitstellen.

Diese Zusammensetzung könnte, so die Berater von WBD, eine weitere regulatorische Überprüfung auslösen.

Die bevorstehende Einreichung des Unternehmens wird sein Vertrauen in den Ansatz von Netflix unterstreichen und gleichzeitig die Offenheit für neue Bedingungen von Paramount betonen, falls Finanzierungsprobleme gelöst werden. Sowohl Warner Bros Discovery als auch Paramount lehnten eine Stellungnahme ab.

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