Die Aktie von 2G Energy (WKN: A0HL8N) startet mit einem kräftigen Kursgewinn von +4% in den Börsentag und steht aktuell bei 23,40 €. Wie die meisten Aktien von alternativen Energieerzeugern – Wind, Solar und Biogas – befindet sich auch die Aktie von 2G Energy in einer schwachen Phase. Momentan stehen andere Branchen im Fokus, dabei handelt es sich bei diesen Aktien um absolute Zukunftswerte. Lohnt sich hier ein Investment?

Positive Geschäftsentwicklung

Die positive Entwicklung in den Vorquartalen setzte sich auch im vierten Quartal fort. Dementsprechend gut fiel der am 11. April veröffentlichte Geschäftsbericht für das abgelaufene Geschäftsjahr aus.

Der Jahresumsatz stieg um 16,8% auf 365,1 Millionen €. Der Inlandsanteil legte um rund 10% auf 123 Millionen € zu, sehr stark war das Wachstum mit 47% im restlichen Europa. Positiv fiel auch der Absatz in Asien und Australien aus – hier verbesserte sich der Umsatz von 3 auf 9 Millionen €. Der Serviceanteil liegt bei 45,2% des Gesamtumsatzes.

Mit einem Anstieg von 26% auf 27,6 Millionen € entwickelte sich das EBIT überproportional. Daraus ergibt sich eine EBIT-Marge von 7,6%. Unterm Strich verblieb ein Konzernergebnis von rund 18 Millionen €. Höhere Steuern führten dazu, dass der Anstieg gegenüber dem Vorjahreswert von 16,3 Millionen € nicht höher ausfiel.

Aufgrund einer Reduzierung des Working Capital sowie einem Anstieg des EBIT verbesserte sich der operative Cashflow von 5 auf 11,7 Millionen €. Positiv ist, dass die Eigenkapitalquote sich von 51,3 auf 54,5% verbesserte.

Insgesamt ist die Geschäftsentwicklung im abgelaufenen Geschäftsjahr als gut zu bezeichnen.

Optimistischer Ausblick

Der gute Lauf des Vorjahres soll sich im laufenden Geschäftsjahr fortsetzten. Das Unternehmen geht von einem Konzernumsatz von mehr als 390 Millionen € aus. Bei der operativen EBIT-Marge steht ein Wert von 8,5 bis 10% auf dem Zettel. Das zeigt, dass die Ertragsverbesserung einen großen Stellenwert einnimmt.

Für das Geschäftsjahr 2025 wurde die Prognose erhöht. Statt 390 bis 430 Millionen € werden jetzt 450 Millionen € erwartet. Dies zeigt, dass die Technologie verstärkt nachgefragt wird. Das Unternehmen meldete im ersten Quartal einen Auftragsanstieg um 26% auf 51,7 Millionen €.

Eine wichtige Kombination

Um bei der Kombination der Blockheizkraftwerks-Technologie mit der Wärmepumpentechnik sofort einsteigen zu können, erfolgte im August 2023 die Übernahme des belgischen Luftwärmepumpenherstellers NRGTEQ. Hierbei handelt es sich um einen Hersteller von Luftwärmepumpen von 100 bis 1.000 KW.

Diese Kombination dürfte zukünftig ein wichtiger Baustein für die Strom- und Wärmeerzeugung sein. Kunden hierfür sind Kommunen sowie Großunternehmen. Erste Verkäufe sind bereits erfolgt.

Interessanter Nebenwert

Die Kursentwicklung seit Mitte letzten Jahres ist eher als enttäuschend zu bezeichnen. Die positive Entwicklung bei Umsatz und Ertrag fand keinen Einfluss, im Gegenteil, der Kurs sank gegenüber dem damaligen Wert von 30 € um rund -24%.

Ich halte diese negative Entwicklung für nicht gerechtfertigt. Im Gegensatz zu Aktien von Solar- und Wind-Unternehmen ist die Marktkapitalisierung eher gering. Ein Faktor von Marktkapitalisierung zum Umsatz von 1,5 wäre aus meiner Sicht gerechtfertigt. Bei dem derzeitigen Umsatz entspräche das einer Unternehmensbewertung von rund 548 Millionen €. Auf die Aktie heruntergerechnet ergibt sich ein Aktienkurs von rund 30,50 €.

Die Analysten sind deutlich zuversichtlicher. Warburg Research ist mit 37 € sehr optimistisch. First Berlin mit 34 € und SMC mit 33,40 liegen etwas über meiner Einschätzung.

Mein Fazit: Die Aktie ist unterbewertet. Als Nebenwert eignet sie sich gut als Depotbeimischung.

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